Le mois dernier a été riche en événements sur les marchés crypto. Parmi les annonces les plus notables: des baisses de taux par les principales banques centrales PayPal permettant désormais l'achat, la détention et la vente de crypto actifs par les entreprises, BNY Mellon obtenant l'autorisation pour la garde de crypto, l'approbation par la SEC d'options sur ETF Bitcoin (BTC), et même un ancien président américain utilisant du bitcoin pour acheter des hamburgers.
Par Samir Kerbage, CIO
Ces éléments, conjugués à une adoption institutionnelle toujours plus marquée des crypto actifs, ont permis au bitcoin (BTC) de réaliser son meilleur mois de septembre depuis 2012. Les perspectives à court terme restent solides, surtout si l’on se fie à l’historique des prix en octobre, un mois traditionnellement favorable avec un rendement moyen de plus de 28% pour le BTC depuis 2010.
Mais cette bonne performance de septembre, associée à un début prometteur du quatrième trimestre, signifie-t-elle que nous sommes entrés dans un nouveau marché haussier pour les crypto actifs?
Si l’on se base sur les cycles précédents du bitcoin, la réponse courte est oui. Depuis le premier halving du BTC en 2012, trois phases successives se sont manifestées: une phase haussière d’environ un an, suivie par un marché baissier d’environ 13 mois, puis une phase de reprise de 22 à 23 mois avant de retrouver un marché haussier. Avec septembre 2024 marquant le 22e mois de cette phase de reprise, tout indique que nous sommes à l’aube d’un nouveau cycle haussier.
Les deux facteurs «E»: Essoufflement et Élections
Cependant, des facteurs clés pourraient influencer la rapidité de progression de ce nouveau marché haussier. Les deux principaux éléments à surveiller sont: 1. le rythme de l’assouplissement monétaire (Easing) et 2. les résultats des élections américaines.
Easing: En plus des récentes baisses de taux par la Fed, la Chine a également réduit son taux de réserve obligatoire et annoncé un plan de relance pour soutenir son économie. Historiquement, un environnement de liquidités abondantes a toujours profité aux actifs risqués, y compris le BTC.
D’ailleurs, selon une analyse récente de Lyn Alden, le bitcoin réagit à l’évolution des liquidités mondiales dans plus de 80% des cas — un taux de corrélation plus fort que celui observé pour le S&P 500 ou d’autres classes d’actifs majeures.
Élections américaines: Le résultat des élections, notamment présidentielles, influencera inévitablement la classe des crypto actifs à court terme. Bien que les marchés n’aiment pas l’incertitude, certains signes laissent penser que, quel que soit le vainqueur, la crypto bénéficiera d’un cadre politique plus favorable.
L’ancien président Trump a récemment manifesté son soutien à l’industrie crypto et a même suggéré que les États-Unis devraient envisager de détenir des bitcoins comme investissement stratégique. Quant à la vice-présidente Harris, bien qu’elle n’ait pas formulé de position explicite, elle a évoqué pour la première fois les «actifs numériques» dans un discours récent, ce qui pourrait indiquer une ouverture à l’industrie.
Ce sera également la première élection américaine où l’on parlera du «crypto-votant». Coinbase a publié un rapport de 25 pages sur ces électeurs, qui révèle notamment que les propriétaires de crypto sont plus souvent démocrates que républicains, et que deux tiers des détenteurs de crypto dans les États clés de l’élection sont enthousiastes à l’idée de voter pour des candidats favorables à la crypto. Cette influence politique croissante est un phénomène dont j’ai déjà parlé plus tôt cette année, et je continue de penser que cette technologie, tout comme Internet, n’est pas intrinsèquement politique et qu’avec le temps, elle deviendra moins partisane. En fait, nous observons déjà ce phénomène, avec certains leaders influents du parti démocrate qui semblent adopter une approche plus ouverte. Peu importe la vitesse à laquelle cela se produit, à court terme, le résultat le plus probable de l’élection est une nouvelle administration qui ne sera pas fondamentalement opposée à cette industrie.
Nous pensons donc que le passage de l’administration actuelle à la suivante, quel que soit le parti vainqueur, sera globalement positif pour les investisseurs dans cet espace.
Un quatrième trimestre riche en événements
Les trois premiers trimestres de cette année ont marqué une étape importante pour l’industrie crypto, avec notamment le lancement d’ETF sur les cryptos aux États-Unis, renforçant l’attractivité de cette classe d’actifs. D’ici la fin de l’année, les décisions de politique monétaire, les résultats électoraux et d’autres facteurs géopolitiques continueront de peser sur les perspectives à court terme. Cependant, pour les investisseurs de long terme, nous restons convaincus que la robustesse des crypto actifs reste intacte.
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