Malgré des rendements nominaux élevés, les obligations ne génèrent actuellement que de maigres rendements réels en raison de l'inflation. Plutôt que de se contenter de combiner différentes classes d'actifs, les investisseurs devraient mettre l'accent sur différentes primes de risque.
Par Christian Lehr, Senior Product Manager
Les derniers mois l’ont montré : la diversification avec des classes d’actifs purement traditionnelles ne peut pas protéger les investisseurs contre les pertes dans tous les environnements de marché. Cependant, ceux qui ont investi dans une stratégie multi-actifs avec des primes de risque alternatives dans le passé ont, selon nous, été plus à même de protéger leur portefeuille de l’inflation et des perturbations du marché et d’obtenir des rendements corrigés de risque attrayants. Les investissements en actions, obligations, devises et actifs des marchés émergents, par exemple, offrent une exposition à la croissance à long terme.
En même temps, ces classes d’actifs tendent à augmenter le risque d’un portefeuille. Ce risque peut être compensé par des primes de risque alternatives de différents types de stratégies et classes d’actifs. Il s’agit notamment des primes de risque liées aux devises, des primes de terme et de l’anomalie de faible risque, selon laquelle les actions moins volatiles génèrent souvent des rendements ajustés au risque plus élevés. D’une part, ces entreprises ont, d’une part, des bénéfices, des dividendes et des cours plus solides ; et d’autre part, il n’est pas rare qu’elles disposent également d’un pouvoir de fixation des prix important.
Cette combinaison permet aux stratégies multi-actifs de participer aux mouvements haussiers des marchés, tandis que les pertes de prix se reflètent moins dans le portefeuille. Cela s’applique à la fois aux marchés des actions et aux marchés des obligations.
Les obligations offrent actuellement des rendements élevés. Néanmoins, cela ne permet pas à un portefeuille d’être suffisamment diversifié. La raison en est l’inflation, qui absorbe une part considérable des rendements nominaux. En fin de compte, il ne reste qu’un maigre rendement réel.
La situation est différente lorsque le portefeuille est enrichi de différentes classes d’actifs. Des rendements réels annualisés de l’ordre de 3 à 6% (bruts) sont alors possibles, en fonction du niveau d’inflation.
Il en va de même pour le niveau de risque. Les obligations ne sont pas aussi sûres que beaucoup le pensent, et même les obligations d’État peuvent parfois entraîner des pertes en capital substantielles. D’avril 2013 à avril 2023, les obligations d’État d’Allemagne, de France, d’Italie et d’Espagne d’une durée de sept à dix ans ont parfois perdu jusqu’à 24% de leur valeur. En revanche, certaines stratégies multi-actifs alternatives liquides ont enregistré des pertes maximales de seulement -5,3 % à -11,7% sur la même période, en fonction du profil de risque.
Dans l’ensemble, les stratégies multi-actifs améliorent le profil risque-rendement d’un portefeuille et visent à fournir un rendement total plus élevé avec une volatilité plus faible – en particulier dans un environnement inflationniste.
Source Graphique 1: Nordea Investment Management, Bloomberg. En date du : 30.04.2023. Les rendements attendus sont bruts de frais, en devise de base et en fonction de la position de l’investisseur basée sur l’EUR. L’inflation attendue se réfère aux prévisions à 10 ans de la zone EUR. Tous les indices indiqués sont des indices ICE BofA. Veuillez noter que la stratégie n’a pas d’indice de référence ; les indices sont utilisés à des fins de comparaison uniquement. Il n’y a aucune garantie que l’objectif d’investissement, les rendements visés et les résultats d’une structure d’investissement soient atteints. La valeur de votre investissement peut varier à la hausse comme à la baisse et vous pouvez perdre tout ou partie de l’argent investi. *Les chiffres présentés sont des estimations de Nordea Investment Management AB – Multi Assets et sont basés sur des hypothèses et sur les informations actuellement disponibles. Aucune garantie ne peut être donnée quant à l’exactitude des données et ces estimations pourraient ne pas se réaliser à l’avenir. A des fins d’illustration uniquement.
Source Graphique 2: Nordea Investment Management, Bloomberg : Nordea Investment Management, Bloomberg. Période considérée : 30.04.2013 – 30.04.2023. La volatilité est basée sur la stratégie Nordea Stable Return Diversified Growth, brute de frais et basée sur des données mensuelles. Tous les indices indiqués sont des indices ICE BofA. Veuillez noter que la stratégie n’a pas d’indice de référence ; les indices sont utilisés à des fins de comparaison uniquement. Les performances représentées sont historiques ; les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs et les investisseurs peuvent ne pas récupérer l’intégralité du montant investi. La valeur de votre investissement peut varier à la hausse comme à la baisse et vous pouvez perdre tout ou partie de votre investissement. À titre d’illustration uniquement.
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