Performance des gérants actifs en actions monde et commentaire du meilleur gérant Global Equities sur l'année écoulée.
L’année 2018 a été particulièrement difficile à naviguer pour nombre de gérants actifs et ceux de la plateforme amLeague ne font pas exception. Pour le mandat actions globales, la performance a été de -5.15%, contre 4.11% pour l’indice MSCI World.
Il ne faut jamais sous-estimer la prudence, surtout quand tout va bien
Commentaire des gérants de BNP Paribas Asset Management
La fin de 2018 a été pour le moins agitée sur les marchés financiers: en trois mois, les performances ont été bouleversées, les indices boursiers terminant l’année en net recul par rapport à fin 2017. L’année avait pourtant commencé sous les meilleurs auspices pour les actions mondiales avec la poursuite de la tendance haussière initiée en 2016. Fin janvier, l’indice MSCI World enregistrait sa quinzième hausse mensuelle consécutive (+5.28%).
L’euphorie n’a été que de courte durée puisque les marchés mondiaux ont été frappés par une sérieuse secousse dès le mois de février, le MSCI World en US dollars enregistrant une baisse de 4.14%. La suite de l’année a été marquée par une hausse significative de la volatilité reflétant les doutes des investisseurs. Parmi ces craintes, les risques liés aux tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine, les inquiétudes sur les croissance mondiale, les anticipations de resserrement plus rapide de la politique monétaire de la Fed ont contribué à la remontée de la volatilité sur les actions.
Dans cet environnement de marché chahuté, l’année qui vient de s’achever a démontré une nouvelle fois l’intérêt d’une approche défensive pour investir sur les actions. Avec une performance positive de 2.84% en euros dans un marché en baisse de -4.47% et représenté par l’indice Stoxx 1800 NR, la stratégie d’investissement à faible volatilité de BNP Paribas Asset Management en est un parfait exemple. La force de ce processus de gestion ne se limite pas à réduire les baisses de marché à travers un biais défensif mais réside avant tout dans sa capacité à générer une surperformance durable grâce à l’alpha1 des actions à faible volatilité.
D’après les données de la plateforme amLeague2, cet alpha s’élève à 5.71% sur l’année 2018, contribuant de manière significative à la surperformance de la stratégie (7.31%) alors que le faible bêta3 du portefeuille ne contribue qu’à hauteur de 1.60%. L’analyse sur les cinq dernières années montre que, dans un contexte de marché globalement haussier, l’alpha généré par la stratégie permet de compenser amplement son profil défensif. Notre stratégie d’investissement à faible volatilité se classe ainsi à la première place du peer group Global Equities d’amLeague sur 1 an et 5 ans à fin décembre 2018.
Le comportement de la stratégie est tout à fait cohérent avec les résultats de notre recherche interne sur l’anomalie de faible volatilité. Cette anomalie de prix constitue une source d’alpha récurrente sur le long terme et tend à se renforcer dans un contexte de marché caractérisé par des ruptures comme cela a été le cas en 2018 avec le retour de l’inflation, l’inflexion des politiques monétaires et les tensions commerciales pour n’en citer que quelques unes.
Il nous parait donc pertinent d’adopter par principe un comportement de prudence sur le marché actions à travers une exposition au facteur Faible Volatilité d’autant plus que le biais défensif introduit par les actions à faible bêta est amplement compensé par l’alpha généré par le facteur.
La stratégie d’investissement à faible volatilité est mise en œuvre au sein du fonds UCITS Parvest Equity World Low Volatility enregistré en Suisse. Parvest est une SICAV de droit luxembourgeois.
Mandat Global Equities d’amLeague
Performance depuis le 31/12/2015
10 principales positions
5 titres les plus surpondérés du portefeuille
5 titres les plus sous-pondérés du portefeuille
Allocation sectorielle
Découvrez la méthodologie amLeague dans cet article.
1. L’alpha est un indicateur utilisé pour mesurer la valeur ajoutée apportée par la gestion active par rapport à une exposition passive à un indice de référence. Il exprime la performance relative du portefeuille par rapport à son indice de référence, ajustée de son exposition au marché (bêta).
2. amLeague est une plateforme permettant de mesurer la performance des gérants d’actifs : www.am-league.com/
3. Le bêta mesure le risque de marché d’un portefeuille. Il indique la sensibilité de la performance du portefeuille par rapport à la performance du marché.
Source des données de performances : BNP Paribas Asset Managemet. Les performances et réalisations du passé ne présument en rien des performances actuelles ou à venir et les données de performance ne tiennent pas compte des commissions et frais perçus lors de l’émission et du rachat des actions.
Le prospectus, les informations clés pour l’investisseur, les statuts, ainsi que les rapports annuel et semestriel de Parvest peuvent être obtenus gratuitement auprès du représentant en Suisse, BNP Paribas (Suisse) SA, 2, place de Hollande, 1204 Genève; le service de paiement en Suisse est BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, 16, Selnaustrasse, 8002 Zurich. Ce document est publié sans connaître la situation personnelle de l’investisseur dans un but d’information uniquement. BNP Paribas (Suisse) SA ne saurait être tenue pour responsable des conséquences de toute décision d’investissement prise sur la base de l’information contenue dans ce document et ne fournit pas de recommandation personnelle en publiant ce document.