Point sur…Echiquier Climate & Biodiversity Impact Europe (octobre 2024)

Depuis 2020, Echiquier Climate & Biodiversity Impact Europe se distingue par son approche singulière qui vise à impliquer tous les secteurs économiques pour atteindre la neutralité carbone et préserver la biodiversité.

Par Adrien Bommelaer, Paul Merle, Luc Olivier, Gérants 

 

Le fonds est composé d’entreprises sélectionnées pour leurs bonnes perspectives financières, la qualité de leur profil ESG et leur maturité sur les enjeux climatiques et de préservation ou de restauration de la biodiversité. Depuis le début de l’année, votre fonds réalise une performance positive dans un contexte de marché favorable. Des deux côtés de l’Atlantique, les banques centrales ont amorcé une politique monétaire plus accommodante, nourrie par une baisse de l’inflation, alors que le scenario central reste celui d’un atterrissage en douceur de l’économie. Le fonds continue également de remplir ses deux objectifs d’impact environnemental de long terme. Le premier vise une température moyenne des entreprises en portefeuille alignée avec l’objectif de l’Accord de Paris. Le fonds affiche fin août 2,0°C contre 2,6°C pour son indice de référence. L’objectif d’une empreinte carbone inférieure à celle de son indice de référence est lui aussi atteint : elle est près de deux fois inférieure à celle de son indice à fin août[1].

Les opérations

Conjoncturelles

Pour contrer un ralentissement modéré de l’économie mondiale, nous maintenons une forte exposition aux sociétés à revenus visibles et récurrents, comme SAP ou Compass, ainsi qu’aux secteurs résilients, tels que la santé avec Novo Nordisk ou l’assurance avec Allianz. Nous privilégions également les entreprises capables de générer de la trésorerie dans un régime de marché marqué par des taux d’intérêt et une inflation en recul mais qui resteront plus élevés qu’avant la crise du Covid.

Fondamentales

Si nous n’investissons pas aujourd’hui dans des pure players du secteur des énergies renouvelables, nous avons renforcé notre exposition aux opérateurs de réseaux, comme E.ON et Iberdrola, ou aux producteurs de câbles, comme Nexans. Ces acteurs sont portés par l’électrification de l’économie qui nécessite l’expansion et de la modernisation des réseaux électriques. Nous sommes également revenus sur le secteur des arômes et ingrédients avec Givaudan et DSM, sociétés aux fondamentaux solides et contribuant positivement à la biodiversité. Le fonds offre ainsi un profil équilibré en termes de style, avec près de 41% d’exposition à des valeurs de croissance, 25% à des valeurs cycliques et 34% aux valeurs value[2]. Nous restons prudents à l’égard des petites et moyennes valeurs tant que les taux ne baissent pas de manière prononcée et que l’économie reste fragile. Nous continuerons à être agiles le cas échéant.

Stratégie d’investissement

La stratégie d’investissement du fonds reste inchangée. Nous investissons dans des entreprises apportant des solutions aux enjeux climatiques et de biodiversité, comme Schneider Electric, dans l’efficacité énergétique ou Veolia dans le traitement et la valorisation des déchets. Investir uniquement dans les solutions est toutefois insuffisant selon nous pour relever le défi écologique. Nous continuons d’accompagner des pionniers de secteurs comme la santé, la finance ou le luxe. En fixant des objectifs ambitieux de réduction de leurs impacts environnementaux, ces entreprises peuvent impulser un changement massif dans leur écosystème. C’est le cas de Munich Re, leader mondial de la réassurance, qui a pris de forts engagements sur le climat. Nous accompagnons aussi des entreprises de secteurs dont l’empreinte carbone ou de biodiversité est encore significative, mais engagées dans une profonde transition. C’est le cas d’Epiroc, spécialiste suédois de la fourniture d’équipements et de services pour l’industrie minière. Alors que l’essor des énergies renouvelables ou des véhicules électriques nécessite un nombre croissant de métaux lourds, Epiroc favorise la transition d’un secteur très controversé en développant des équipements autonomes et électriques. Ses produits permettent ainsi d’améliorer la sécurité et de réduire les émissions de CO2 de l’industrie. Le groupe dispose d’un profil financier de grande qualité avec une forte génération de trésorerie et des marges élevées. Cette triple approche Solutions, Pionniers, Transition, vise à embarquer tous les secteurs de l’économie vers la neutralité carbone et la préservation de la biodiversité tout en générant une performance financière à long terme.

 

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