En tant que sélectionneurs d’actions bottom-up, les allocations de portefeuille de nos six piliers d’investissement sont pour l’essentiel le résultat de notre processus d’investissement. Cependant, observer l’évolution de ces allocations sur de longues périodes peut offrir des perspectives fascinantes et mettre en lumière d’importantes tendances mondiales.
Par Marco Lenfers et Anthony Corrigan, Client Portfolio Managers
Nous citerons notamment notre allocation au pilier Resource-Efficient Industry, qui a fortement augmenté ces dernières années et représente actuellement environ 40% de notre portefeuille. Une telle progression suscite de nombreuses questions importantes, comme pourquoi nous avons trouvé ce pilier de plus en plus attractif depuis quelques années et l’impact de ce positionnement sur l’ensemble du portefeuille. Dans cet article, nous entendons livrer quelques perspectives sur ce positionnement et surtout exposer pourquoi nous pensons qu’une allocation à l’efficacité des ressources est essentielle pour lutter contre le changement climatique.
L’efficience joue un rôle crucial dans la réduction des émissions mondiales
S’il n’y a guère de débat sur le rôle des sources d’énergie renouvelable dans la réduction des émissions mondiales, la contribution de l’efficience énergétique et des ressources est souvent sous-estimée. Ses avantages sont souvent moins visibles et ne sont pas mesurés. Toutefois, si l’on regarde les chiffres, il est probable que l’efficience a permis d’éviter plus d’émissions mondiales que la production d’énergies renouvelables ces dernières décennies. Les scientifiques spécialistes du climat insistent depuis longtemps sur l’importance d’être efficient en matière d’utilisation de l’énergie et des ressources, et nous pensons que cet accent mis sur l’efficience va se poursuivre. En effet, à l’époque de plus en plus numérisée que nous vivons, il pourrait même s’intensifier encore. Les solutions dans ce domaine sont variées par nature, reposant sur des niveaux impressionnants de progrès technologique (pensez aux progrès de l’IA ces dernières années) et contribuent à avoir un impact positif sur les processus à forte empreinte carbone dans de nombreux secteurs. L’électrification des transports, les processus de fabrication et le chauffage intelligent des bâtiments permettent de réduire fortement les émissions de carbone, les matériaux légers innovants ou les matériaux d’isolation hautement performants réduisant encore les besoins énergétiques.
En outre, l’élection du président Trump aux États-Unis a ouvert une période d’incertitude accrue quant aux taux de croissance futurs des énergies renouvelables dans la plus grande économie du monde, qui pourrait aboutir à un rôle encore plus important de l’efficience dans les années à venir. Les entreprises qui fournissent des produits et des services qui contribuent à réduire l’intensité de la consommation d’énergie et d’autres ressources sans nuire à la qualité des processus pourraient profiter de vents porteurs car elles sont souvent bien placées pour réduire les empreintes environnementales tout en limitant aussi potentiellement les pressions inflationnistes.
Quels facteurs favorisent l’efficience?
Des facteurs favorables sont cruciaux pour réaliser des gains d’efficience et accélérer le changement. Nous citerons à titre d’excellent exemple d’une technologie favorable les semi-conducteurs, où la croissance exponentielle de la capacité de calcul, alliée aux gains d’efficience énergétique et à la baisse des coûts, favorise les réductions d’intensité énergétique dans de nombreux produits et accélère l’expansion de technologies vertes essentielles comme les panneaux solaires ou les véhicules électriques. Par conséquent, la croissance de la robotique et de l’électronique industrielle, qui sont des parties essentielles de notre gamme d’opportunités d’investissement, devrait dépasser non seulement le PIB mondial, mais aussi d’autres domaines du marché des semi-conducteurs.
Les puces utilisées pour les semi-conducteurs modernes nécessitent aussi des outils de robotique conçus électroniquement, depuis la conception des transistors individuels jusqu’au développement de logiciels avant même la fabrication du matériel. Il devient de plus en plus important de résoudre tout problème dès le départ et de gérer l’intégralité du cycle de vie avec des logiciels de simulation, car l’impact environnemental du cycle de vie complet d’un produit est souvent déterminé pendant la phase de conception, si bien que les modifications précoces constituent l’approche la plus durable et la plus rentable.
Les gains d’efficience ne sont pas limités au matériel et aux logiciels. La production moderne d’équipement facilite l’automatisation des usines, des entrepôts et des processus, contribuant à réduire la consommation énergétique, à augmenter la précision et la rapidité et, au final, à améliorer la fiabilité et la sécurité, ainsi que les conditions de travail. Dans d’autres domaines, les processus industriels de combustion peuvent être optimisés en utilisant la vapeur ou en remplaçant l’air par de l’oxygène; ces gaz industriels jouent également un rôle essentiel dans d’autres applications environnementales, comme le traitement de l’eau ou le contrôle de la pollution de l’air.
Ces différents types de leviers sont essentiels pour faire bouger les lignes, et notre processus a permis d’identifier de nombreuses entreprises attractives, dont les technologies peuvent être déployées à grande échelle et s’appuient sur des modèles économiques éprouvés. Cependant, nous ne pensons pas qu’il existe une solution unique ou une recette miracle pour réduire notre empreinte carbone ou atteindre la neutralité carbone. Si l’on décompose l’allocation du pilier Resource-Efficient, nous investissons dans de nombreux sous-segments , allant des semi-conducteurs aux solutions et aux composants industriels innovants. Pour parler de manière plus traditionnelle, cela couvre actuellement les entreprises issues de trois secteurs GICS et de huit pays, garantissant un niveau de diversification élevé.
Énergies renouvelable et efficience: les deux faces d’une même pièce
Le rôle des énergies renouvelables dans un monde neutre en carbone est incontesté. Nous pensons cependant que l’efficicience joue aussi un rôle vital qui n’est souvent pas reconnu et est indéniablement sous-estimé. Les prix de l’énergie et des matériaux sont hautement volatils et ont tendance à augmenter à long terme. Des solutions efficientes permettent d’utiliser moins de ressources pour le même rendement, ce qui réduit fortement les risques du coût des investissements sur le cycle de vie complet. À mesure que nous évoluons vers une économie plus numérisée, le rôle de l’efficience deviendra sans doute plus important et représente donc une part significative de notre paysage d’investissement global.
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