Les stratégies d’impact environnemental sont souvent écartées des allocations d’actions internationales en raison d’une méconnaissance de leurs avantages.
Par Marco Lenfers, Client Portfolio Manager
En bref
- Une opportunité d’investissement structurel considérable est à saisir pour combler le déficit de financement qui caractérise la trajectoire vers le zéro émission nette et le développement durable. Les stratégies d’impact environnemental peuvent permettre aux investisseurs d’en profiter.
- Ces stratégies peuvent également offrir aux investisseurs en actions mondiales de la diversification en raison de leur faible recoupement avec les allocations traditionnelles des fonds propres et pourraient contribuer à équilibrer la performance des portefeuilles d’actions mondiales tout au long du cycle.
- La stratégie d’impact environnemental de Vontobel vise à tirer parti de cette croissance structurelle en investissant dans des sociétés qui développent et mettent en œuvre des technologies favorisant cette transition.
Le prix à payer pour atteindre les objectifs de zéro émission nette et de développement durable des Nations unies est élevé. Ces objectifs offrent toutefois aux investisseurs l’opportunité structurelle considérable de combler le déficit de financement entre les besoins actuels et futurs. Les stratégies d’impact environnemental peuvent non seulement contribuer à combler ce déficit, mais aussi améliorer les portefeuilles d’actions internationales en offrant une diversification et la possibilité d’uniformiser la performance tout au long du cycle. Cet article invite à une réévaluation du rôle des stratégies d’impact environnemental.
Ne manquez pas cette opportunité en raison d’idées fausses!
Les stratégies d’impact environnemental sont souvent écartées des allocations d’actions internationales en raison d’une méconnaissance de leurs avantages. Démystifions certains mythes fréquents concernant les investissements dans les fournisseurs de solutions environnementales:
- Les solutions environnementales sont loin de se limiter aux énergies renouvelables et aux réseaux électriques. Elles englobent une gamme diversifiée de sociétés et technologies dans lesquelles il est possible d’investir. L’équipe spécialisée dans les investissements à impact de Vontobel constitue des portefeuilles d’actions destinés à tirer parti de l’évolution des consommateurs et des innovations des entreprises qui favorisent la transition vers les investissements à zéro émission nette et respectueux des objectifs de développement durable. Nos stratégies d’impact environnemental ciblent les entreprises qui relèvent les défis dans les secteurs suivants: infrastructure d’énergie propre, eau propre, technologie du bâtiment, transport à faibles émissions, industrie économe en ressources et gestion du cycle de vie.
- Les sociétés à petite et moyenne capitalisation ne sont pas les seules à être visées par les stratégies d’impact environnemental. Chez Vontobel, nous constatons souvent que les sociétés de grande capitalisation fournissent la croissance, la rentabilité et l’avantage compétitif recherchés dans notre portefeuille. Ce n’est pas la taille d’une entreprise qui nous importe, mais sa capacité à fournir des solutions qui ont fait leurs preuves, sont évolutives, peuvent être monétisées, peuvent générer des rendements d’actions ajustés au risque qui soient compétitifs sur un cycle de marché complet et peuvent parvenir à créer un effet positif mesurable sur l’environnement.
- L’idée que les stratégies environnementales soient uniquement adaptées à des portefeuilles durables, à impact ou éthiques dédiés est erronée. En fait, elles sont de plus en plus considérées comme une allocation complémentaire aux actions internationales «traditionnelles». Nous approfondirons les avantages de la diversification plus loin dans cet article.
Une opportunité de marché solide et résiliente
En 2023, les investisseurs ont dédié des montants inédits aux technologies de la transition énergétique. Comme l’illustre le graphique 1, les investissements internationaux dans la transition énergétique ont dépassé de près de 700 milliards USD les investissements dédiés à l’approvisionnement en combustibles fossiles.
En dépit de la poursuite du financement de l’approvisionnement en énergie traditionnel, la transition vers des sources plus propres et économes en ressources est indéniable. Les investissements dans la transition vers une énergie à faible émission de carbone ont progressé de 17% pour atteindre un nouveau record annuel de 1’770 milliards de dollars US en 20231. Le fait que ce record ait été atteint au cours d’une année marquée par les tensions géopolitiques et économiques témoigne de la résilience globale de la transition énergétique1.
La tendance mondiale en faveur des investissements dans la transition énergétique a été forte en 2023:
- Les secteurs établis ont poursuivi leur expansion: les transports électrifiés ont volé aux énergies renouvelables le titre de premier moteur de dépenses, malgré le fait que les investissements dans les énergies renouvelables aient grimpé à plus de 600 milliards USD.
- Les secteurs émergents ont affiché une croissance impressionnante: les investissements dans l’hydrogène ont triplé en glissement annuel, le captage et le stockage du dioxyde de carbone ont quasiment doublé et le stockage de l’énergie a progressé d’environ 75%.
- Les dépenses mondiales sont en hausse: la Chine est demeurée le principal contributeur avec un montant d’environ 700 milliards USD, correspondant à près de 40% du total mondial. Les États-Unis ont aussi enregistré une forte croissance, dépensant plus de 300 milliards USD, tandis que les 27 pays membres de l’Union européenne ont investi collectivement 340 milliards USD.
Source: BloombergNEF, Energy Transition Investment Trends 2024: Tracking global investment in the low-carbon transition; 30 janvier 2024
À quoi cette opportunité structurelle massive est-elle due?
Malgré cette dynamique positive, les capitaux dédiés à la transition énergétique doivent augmenter considérablement. L’amélioration de l’infrastructure, notamment dans les domaines de l’énergie propre et de la planification urbaine durable, est indispensable à la modernisation et à une croissance économique significative. Dans un contexte dans lequel les gouvernements et les entités privées s’engagent à respecter les objectifs tels que ceux définis dans l’accord de Paris, la demande pour ces nouvelles infrastructures devrait augmenter en flèche et offrir ainsi des opportunités d’investissement prometteuses au sein d’une stratégie d’impact environnemental mondiale.
L’objectif climatique de zéro émission nette est souvent cité. Pour l’atteindre, le niveau record des investissements enregistré en 2023 doit tripler d’ici 20301, comme l’illustre le graphique 2. Ce graphique indique également les financements requis pour trois autres objectifs climatiques souvent cités, portant ainsi à 2’000 milliards USD au moins l’augmentation moyenne requise. Dans l’un des scénarios, ce montant s’élève à près de 4’000 milliards USD. Ces niveaux d’investissements prévus laissent présager des entrées massives dans l’univers cible de notre stratégie d’impact environnemental.
Rentabilité et ténacité
Les investisseurs devraient tenir compte du fait qu’un grand nombre des nouvelles solutions propres sont des investissements viables, quels que soient le soutien politique, les mesures d’incitation ou les subventions. L’équipe spécialisée dans les investissements à impact de Vontobel établit des portefeuilles à partir d’un mix de sociétés établies et innovantes, qui tirent parti des transitions structurelles à long terme telles que le changement climatique et fournissent des solutions novatrices et évolutives pour répondre aux principaux défis mondiaux, tels que l’épuisement des ressources ou l’augmentation de la pollution. Ces sociétés disposent du potentiel nécessaire pour surperfomer leurs homologues et conquérir des parts de marché, surtout si elles affichent de solides bilans et une rentabilité supérieure sur le long terme. Notre processus se fonde sur des recherches approfondies exclusives et nous permet de démontrer comment nos décisions d’investissement s’alignent sur notre performance et nos objectifs d’impact.
Diversification du risque pour les portefeuilles d’actions mondiales
Les titres sont sélectionnés pour les stratégies d’impact environnemental de Vontobel sur la base d’une forte conviction et non de leur appartenance ou de leur pondération dans un indice boursier mondial, dans un secteur ou dans un pays. Nous pensons que les investissements dans des sociétés qui favorisent un changement environnemental positif peuvent générer des rendements financiers intéressants et avoir un impact positif à long terme. Nous ciblons par conséquent les sociétés qui offrent ce «double dividende». Le portefeuille – concentré et à forte conviction – investit uniquement dans des moteurs de performance souhaitables et sciemment gérés. Les risques non gérés sont évités.
Il en résulte un portefeuille qui diffère considérablement des autres portefeuilles d’actions internationales et peut compléter des allocations plus traditionnelles en fournissant de la diversification. Le graphique 3 indique le faible niveau de similitude entre les positions détenues par notre stratégie et celles détenues par d’autres stratégies d’actions internationales gérées activement et la compare avec les cinq plus importantes stratégies transfrontalières gérées activement (par AUM) dans les catégories Global Large-Cap Growth et Global Large-Cap Blend Morningstar. Ce faible niveau de similitude se maintient au fil du temps, comme l’illustre le graphique 4.
Une diversification supplémentaire est fournie par les stratégies environnementales mondiales par le biais de la taille des capitalisations boursières du portefeuille. La plupart des investisseurs intègrent généralement des capitalisations boursières géantes dans leur allocation en actions mondiales, tandis que les stratégies d’impact environnemental comportent souvent des sociétés à grande et moyenne capitalisation qui fournissent des solutions évolutives à la rentabilité éprouvée et assurent ainsi des liquidités élevées et une stabilité financière. Comme l’illustre le graphique 5, l’exposition aux capitalisations boursières géantes est moindre par rapport à la surpondération des petites et moyennes capitalisations. En effet, en date de mars 2024, l’exposition moyenne aux capitalisations boursières de la stratégie d’impact environnemental de Vontobel était d’environ 55 milliards EUR (grandes capitalisations).
Performance plus uniforme au cours du cycle
Par conséquent, les stratégies d’impact environnemental peuvent améliorer les portefeuilles d’actions mondiales en fournissant une performance différentiée au cours du cycle. Ces stratégies génèrent généralement de l’alpha à d’autres moments que les approches traditionnelles en matière d’actions mondiales et se caractérisent par des style différents, tels que la taille, la qualité, la valeur ou la croissance. Ces facteurs pourraient contribuer à uniformiser les caractéristiques de risque/rendement d’un portefeuille au fil du temps, en raison du fait que le portefeuille adopte une approche de sélection différente par rapport à l’allocation d’actions traditionnelle.
En conclusion, les stratégies environnementales peuvent non seulement offrir des opportunités de surperformance avec un profil de risque/rendement similaire aux actions mondiales sur le long terme, mais aussi s’accompagner d’avantages en matière de diversification du portefeuille. Elles donnent accès aux opportunités de croissance structurelle qui résultent de la transition vers les investissements à zéro émission nette et respectueux des objectifs de développement durable. Par conséquent, nous sommes de l’avis qu’il est essentiel pour les investisseurs en actions mondiales de réévaluer l’importance et la proportion de l’impact environnemental dans leur sélection d’investissement.
2. La similitude des positions reflète les positions de notre stratégie d’impact environnemental qui sont également détenues dans les cinq plus grands portefeuilles transfrontaliers actifs EAA Global Large-Cap Growth et Global Large-Cap Blend. Le pourcentage reflète la somme des pondérations dans le portefeuille concerné. Par exemple, si le portefeuille A détient deux positions qui sont également détenues par la stratégie Global Environmental Change de Vontobel et que ces deux positions correspondent à des pondérations de 3 % et de 5 % dans le portefeuille A, alors la similitude des positions du portefeuille A sera de 8 %. Si le portefeuille B et la stratégie de Vontobel n’ont aucune position en commun, alors le score de la similitude des positions sera de 0 %. Sous réserve de modifications des positions au fil du temps.
3. Comparaison de la stratégie Global Environmental Change de Vontobel avec les cinq plus importantes stratégies transfrontalières gérées activement (par AUM) dans les catégories Global Large-Cap Growth et Global Large-Cap Blend Morningstar. Les positions et les caractéristiques du portefeuille citées dans le présent document reposent sur un compte représentatif de la stratégie Global Environmental Change de Vontobel.
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