Les infrastructures jouent le rôle de colonne vertébrale de l’économie mondiale.
Notre mode de vie moderne repose sur le bon fonctionnement d’un vaste réseau de systèmes et de structures qui nous permet de vivre et de travailler comme nous le faisons. La construction et l’entretien de ces actifs importants peuvent coûter cher, mais les investisseurs à long terme dans des actifs performants peuvent en retirer de grandes récompenses.
Ce guide explique notre approche d’investissement dans les infrastructures cotées, et les raisons pour lesquelles cette classe d’actifs peut selon nous apporter de précieux bénéfices aux investisseurs à long terme.
Qu’est-ce que les infrastructures?
Les infrastructures désignent les actifs associés à la prestation de services essentiels au fonctionnement sûr et prospère de la société dans son ensemble. Il s’agit d’actifs physiques que nous utilisons au quotidien: services publics nous approvisionnant en énergie ou en eau, péages et autoroutes que nous empruntons pour nous déplacer, etc. Ces activités présentent généralement les caractéristiques suivantes:
- Il s’agit d’actifs possédant une longue durée de vie et régis par des contrats à long terme
- Ils génèrent des revenus indexés sur l’inflation
- Ils génèrent des flux de trésorerie stables et croissants
Le caractère assez prévisible de ces flux de trésorerie convient parfaitement aux investisseurs de long terme en quête d’une source de revenus fiable et croissante, dont la valorisation est adossée à des actifs physiques.
Que sont les infrastructures cotées?
Traditionnellement, seuls les investisseurs institutionnels tels que les régimes de retraite et les fonds souverains pouvaient accéder aux actifs d’infrastructure: ils le faisaient par le biais d’importants investissements privés, dans le cadre desquels le capital était bloqué pendant de longues périodes. Toutefois, les investisseurs individuels bénéficient d’un accès croissant à ces actifs, notamment via les actions d’entreprises d’infrastructures cotées en bourse. C’est ce que l’on appelle les infrastructures cotées.
Non seulement il est possible d’y investir dans des proportions beaucoup plus réduites que pour les investissements en actifs privés, mais en outre, les investissements cotés en bourse présentent généralement une liquidité nettement plus importante, car les actions des grandes entreprises se négocient régulièrement et, en règle générale, peuvent être achetées ou vendues facilement et rapidement.
De plus, les infrastructures cotées peuvent offrir aux investisseurs un degré élevé de diversification, car la plupart du temps, les entreprises émettrices génèrent des revenus à partir de nombreux actifs différents.
Il est possible d’investir dans un vaste éventail d’entreprises d’infrastructure cotées par l’intermédiaire d’un fonds, qui combine des expositions à de nombreux titres au sein d’un seul et même placement. Lorsque les fonds génèrent un revenu en investissant dans des entreprises, ce dernier peut être redistribué régulièrement aux investisseurs ayant fait le choix d’acheter des parts de distribution. Ce revenu peut également être réinvesti pour générer des revenus supplémentaires ou assurer la croissance du capital, si les investissements se comportent bien.
Comment analysons-nous les infrastructures cotées chez M&G?
Nous donnons la priorité à des entreprises qui possèdent et contrôlent des actifs d’infrastructures physiques. Point crucial, nous pensons que les bons actifs physiques constituent une barrière stratégique à l’entrée, protégeant les flux de revenus et la valeur sous-jacente de l’investissement. En conséquence, nous choisissons volontairement de laisser de côté les prestataires de services tels que les opérateurs de télécommunications ou les entreprises impliquées dans la conception et la construction d’infrastructures.
Les actifs physiques que nous privilégions présentent généralement une longue durée de vie (souvent 50 ans et plus). Ainsi, nous devons analyser une variété de facteurs pour garantir, du mieux que nous pouvons, que les actifs resteront utilisés et pertinents pendant toute leur durée de vie.
L’évaluation des considérations environnementales, sociales et de gouvernance (ESG), qui fait partie intégrante de notre processus d’investissement, représente une composante importante.
La prise en compte de ces critères nous permet de nous assurer que les actifs et les entreprises dans lesquels nous investissons sont durables et viables à long terme d’un point de vue commercial. Sur la base de ce constat, l’exposition aux centrales thermiques à charbon et aux centrales nucléaires est strictement limitée.
Les infrastructures physiques sont en pleine expansion au-delà du domaine traditionnel des services aux collectivités, des réseaux de pipelines ou des transports, que nous qualifions d’infrastructures économiques. Pour saisir toute l’étendue de la classe d’actifs et les qualités qu’elle offre, nous élargissons la définition traditionnelle des infrastructures et investissons dans trois catégories distinctes d’entreprises cotées.
Les infrastructures économiques et sociales offrent généralement des flux de revenus réguliers qui devraient résister aux fluctuations de l’économie au sens large. Les infrastructures «évolutives» présentent un profil tout à fait unique grâce à leur potentiel de croissance plus élevée, ce qui confère une nouvelle dimension à une classe d’actifs dont le principe est la stabilité. Nous pensons qu’investir dans ces trois catégories, chacune disposant de sa propre gamme d’actifs, peut être un moyen efficace de diversifier les risques et les opportunités d’investissement.
Dans ces trois catégories d’infrastructures, nous recherchons des entreprises qui seront en mesure de verser des dividendes croissants à leurs actionnaires au fil du temps. Ce principe est au coeur de notre philosophie d’investissement et découle de la conviction selon laquelle la croissance des dividendes constitue une composante importante de la performance à long terme des actions.
Les fonds d’infrastructures cotées sont-ils faits pour moi?
Les fonds d’infrastructures cotées conviendront généralement aux investisseurs qui visent:
✓ Des revenus croissants
✓ Un potentiel de croissance du capital à long terme
✓ Une diversification au sein de leur portefeuille
Pour en savoir plus www.mandg.ch
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