ELEVA Absolute Return Europe

Point sur la stratégie et la philosophie du fonds.

Par Armand Suchet d’Albufera, gérant adjoint

 

Un fonds Long/Short actions européennes SRRI 4

ELEVA Capital capitalise sur son expertise en actions européennes de haut niveau, comme en attestent les performances depuis plusieurs années. C’est en travaillant l’univers d’investissement que les analystes détectent des sociétés aux valorisations attractives comme des sociétés survalorisées. ELEVA Absolute Return Europe tire donc parti de la recherche pour construire un portefeuille aux caractéristiques suivantes:

• Exposition nette : de -10% à 50%, en fonction de la génération d’idées et de la volatilité des marchés. 25% en moyenne sur un cycle complet de marché.
• Exposition brute maximale de 210%.
• Volatilité cible: <10% (4,40% sur 3 ans au 28/02/2020).
• Positions longues: Entre 40 et 70 (64 au 28/02/2020).
• Positions short: entre 40 et 70 (50 au 28/02/2020) qui représentent 40% (au 28/02/2020) de l’exposition vendeuse, le solde via la vente de CFD indiciels.
• Pondérations : maximum 5% sur le long et 3.5% sur le short.

Philosophie de gestion

La gestion longue suit la philosophie d’investissement d’ELEVA Capital… Un univers de 250 valeurs cibles:

• Capitalisant plus de EUR 5 milliards ou moins de EUR 5 milliards, à condition d’afficher 5 ans de croissance du CA supérieure à 7% et un bilan solide,
• Représentant chacune soit une entreprise familiale, une entreprise au modèle d’affaires différencié, une entreprise en restructuration ou encore une société dont les messages diffèrent entre les marchés crédit et les marchés d’actions,
• Offrant une liquidité quotidienne d’au moins EUR 4 millions.

Du côté Short, l’univers compte 300 valeurs cibles constitué de sociétés :
• «Darling» qui arrivent à un point d’inflexion,
• Qui se trouvent dans une industrie menacée,
• Qui connaissent des risques par rapport aux attentes du marché,
• Qui ont des messages divergents entre les marchés de crédit et d’actions.

La recherche Actions

Deux analystes ont récemment rejoint ELEVA Capital, l’un spécialisé dans la MedTech provenant d’une grande maison de recherche française, et l’autre en provenance d’un hedge fund basé à Londres. L’équipe constituée de 5 analystes développe ses propres modèles et fait appel au sell side.

Elle s’appuie également sur un réseau de consultants, dont les vues ne sont pas biaisées par le marché, ainsi que sur des spécialistes de la juricomptabilité qui permettent de révéler des pratiques comptables trompeuses et, le cas échéant, d’étayer l’argumentaire d’une position short par exemple.

«L’indicateur ELEVA Capital index s’est inversé au début de février». «Ce signal nous a permis de réorienter la recherche», explique Armand Suchet d’Albufera. Nos lecteurs se rappellent sans doute de l’indicateur macroéconomique «ELEVA Capital Index», modèle propriétaire, qui tire parti du «Big Data» pour traiter les données économiques et financières.

Positionnement au 28 février

Le segment Value du portefeuille affiche un rendement de 3.5%, un FCF Yield de 7.0% et un retour sur capital de 16.7%.

• Portefeuille long: hausse de l’exposition à la Consommation de base et aux Utilities.
• Portefeuille short: exposition diminuée aux industries menacées depuis longtemps.
• Baisse de l’exposition nette.

ELEVA Absolute Return Europe, ça marche?

La mission semble bien remplie… Comme le montrent les performances de la part R EUR acc. (Code ISIN LU1331973468):

• 2020 (VNI du 30/03) : -2,6%
• 2019 : +8,5%
• 2018 : +0,8%
• 2017 : +13,7%
• 2016 : -2,7%

Pourquoi investir dans ELEVA Absolute Return Europe?

• L’alignement d’intérêts : la quasi-totalité des avoirs liquides des associés est investie dans les fonds Eleva Capital. La rémunération des analystes prend en compte leurs contributions à la performance des fonds.
• La gestion de convictions, avec une allocation long/short flexible et réactive.
• L’amortissement des baisses de marché.
• La spécialisation dans les actions européennes qui a fait ses preuves.
• Avec un bonus en faveur de l’humanité: 9.9% des bénéfices d’ELEVA Capital sont versés chaque année à l’UNICEF (pompes solaires, réduction de la mortalité néonatale, amélioration de la qualité de la nutrition, ou encore fourniture d’eau potable dans plusieurs pays africains).