Naviguer avec succès sur les marchés du Bitcoin et des cryptoactifs
Principaux points de la semaine
- Les cryptoactifs ont sous-performé en raison d’une baisse générale de l’appétit pour le risque.
- Notre « Cryptoasset Sentiment Indicator » interne continue de signaler des niveaux de sentiment neutres.
- Les transferts des «whales» hors des bourses atteignent le montant le plus élevé depuis près de deux ans, signe d’un appétit institutionnel croissant pour les cryptoactifs.
Graphique de la semaine
Performance
En raison d’une baisse générale de l’appétit pour le risque, les cryptoactifs ont sous-performé les actifs traditionnels.
Les entrées nettes hebdomadaires des ETF américains ont été relativement positives, avec environ 171 millions d’USD, mais elles sont restées nettement inférieures à ce que nous avions observé jusqu’à la mi-mars. Les flux globaux d’ETP Ethereum se sont, quant à eux, repris à la suite de l’approbation récente de l’ETF Ethereum spot aux États-Unis. Il semble que certains investisseurs se positionnent déjà en prévision des futures entrées de capitaux.
Nous avons également assisté à des retraits très importants de Bitcoins, effectués par des «whales» sur l’échange Kraken (graphique de la semaine). Ce changement très important dans les transferts nets d’échange s’est produit alors que les «whales» venaient tout juste d’envoyer le plus de Bitcoins vers les bourses depuis le début de l’année.
Toutefois, ces derniers mouvements sont les plus importants depuis près de deux ans. Des retraits de cette ampleur sont généralement très positifs pour la performance, car ils exacerbent l’illiquidité de l’offre sur les marchés boursiers, ce qui tend à soutenir les prix.
Parmi les 10 premiers cryptoactifs, Toncoin, Shiba Inu et BNB ont été les plus performants.
La surperformance globale des altcoins par rapport à Bitcoin a diminué par rapport à la semaine précédente, avec seulement environ 45% des altcoins que nous suivons réussissant à surperformer Bitcoin sur une base hebdomadaire.
Sentiment
Notre «Cryptoassets Sentiment Indicator» interne a très légèrement augmenté la semaine dernière, mais il indique toujours un sentiment neutre. Actuellement, seuls 5 des 15 indicateurs sont au-dessus de leur tendance à court terme.
La semaine dernière, le taux de financement perpétuel de BTC et notre mesure de l’appétit pour le risque des actifs croisés (CARA) ont connu d’importants revirements à la baisse. L’indice Crypto Fear & Greed signale « Greed » en ce début de semaine.
La dispersion des performances entre les cryptoactifs s’est à nouveau inversée et reste très faible. La plupart des altcoins se négocient toujours au même niveau que Bitcoin.
Dans le même temps, le sentiment sur les marchés financiers traditionnels a récemment perdu de son intensité, à en juger par notre propre mesure du Cross Asset Risk Appetite (CARA).
Flux de fonds
Nous avons assisté à une nouvelle semaine d’entrées nettes positives dans les ETP crypto globaux, de l’ordre de +183,6 millions d’USD, mais nettement inférieures à celles de +1 milliard d’USD de la semaine précédente.
Les ETP globaux sur Bitcoin ont enregistré des entrées nettes de +109,7 millions USD, dont +170,9 millions USD (net) pour les seuls ETF américains. Les flux vers les ETF Bitcoin de Hong Kong ont connu des sorties nettes mineures d’environ -5,8 millions USD, selon Bloomberg.
Le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) a continué à enregistrer des flux nets négatifs d’environ -260,6 millions USD, tandis que l’IBIT d’iShares a attiré 297,7 millions USD supplémentaires en une semaine et est devenu le plus grand ETF Bitcoin au monde.
Les ETP Ethereum ont connu un renversement de tendance la semaine dernière, avec des entrées nettes d’environ +73,5 millions USD. Les ETF Ethereum de Hong Kong ont également enregistré des entrées nettes d’environ +38,2 millions USD, selon Bloomberg.
Par ailleurs, les ETP Altcoin ex Ethereum ont également enregistré des entrées nettes d’environ +13,1 millions USD la semaine dernière. Les ETP crypto thématiques et paniers ont continué d’enregistrer des sorties nettes mineures de -12,7 millions USD, selon nos calculs.
Données «on-chain»
L’évolution la plus significative sur la chaîne a probablement été les mouvements des « whales ». Celles-ci ont transféré environ -49 333 BTC au cours des 7 derniers jours (Graphique de la semaine). La plupart de ces transferts nets sont attribuables à deux transferts qui ont eu lieu sur Kraken la semaine dernière :
Environ 20 000 BTC ont été retirés de Kraken vers 16 heures UTC le 30 mai et environ 15’000 BTC ont été retirés vers 15 heures UTC le 31 mai. On ne sait toujours pas si ces transferts ont été effectués par un investisseur, une société non financière ou même une entité souveraine.
Les retraits susmentionnés ont également fait chuter les soldes des échanges de BTC à leur plus bas niveau depuis 6 ans, selon Glassnode. Seuls 11,58% de l’offre totale de BTC disponible se trouvent actuellement sur les bourses.
Le montant de l’offre de BTC illiquide, selon une définition de Glassnode, a atteint un niveau record. Il s’agit là d’un effet de levier important pour le bitcoin et les cryptoactifs.
La semaine dernière, les transferts internes effectués par l’administrateur de Mt. Gox ont constitué un autre événement important sur la chaîne. Ils ont temporairement exercé une pression sur les prix, le marché spéculant sur l’imminence d’une distribution plus importante. Bien que la plupart des experts aient d’abord considéré ces sorties comme des sorties réelles, il semble plutôt qu’il s’agisse de transferts internes vers des «cold wallets».
À l’heure où nous écrivons ces lignes, il reste environ 141 686 BTC dans les portefeuilles contrôlés par l’administrateur de Mt. Gox, selon Glassnode. Il s’agit certainement d’un montant important et toute distribution de cette taille serait très probablement associée à une baisse temporaire significative.
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