L’incertitude liée au contexte macroéconomique aux États-Unis, marqué par des pressions inflationnistes, des hausses de taux d’intérêt et une potentielle récession, a été une préoccupation majeure tout au long de l’année 2023.
Par Kevin Petrovcik, Taylor Watts et Derek Fin, Client Portfolio Managers
Trois raisons d’envisager les prêts séniors
Malgré ces défis, nous voyons trois raisons impérieuses d’envisager dès maintenant d’investir dans des prêts séniors garantis. (Il s’agit d’un extrait de notre dernier livre blanc, Les arguments en faveur des prêts séniors. Pour une analyse approfondie du secteur et de nos perspectives, lisez le document complet).
1. Un niveau de revenu actuel potentiellement élevé
Le revenu actuel comporte deux éléments clé : les taux d’intérêt de base (qui devraient rester élevés pendant plus longtemps) et les écarts de crédit (qui restent larges). Le revenu actuel des coupons pour les prêts bancaires est d’environ 9%, soit le niveau le plus élevé depuis 2009. De plus, le marché anticipe que les taux devraient rester élevés et bien au-dessus des niveaux d’avant 2022. Il a été démontré que les prêts fournissent un revenu constant et stable tout au long des cycles de marché, y compris lors des périodes de récession et de baisse des taux.
2. Des taux variables
Les prêts ne comportent pratiquement aucun risque de duration (la duration moyenne est de 45 jours) et peuvent bénéficier d’une hausse des taux à mesure que les coupons sont réinitialisés à des taux de base plus élevés, le taux de financement au jour le jour garanti (SOFR). Même s’il existe une incertitude quant aux prochaines actions de la Réserve fédérale, le marché table toujours sur une éventuelle hausse des taux avant une stabilisation tout au long de 2024. Cet environnement peut bénéficier aux investisseurs en prêts bancaires séniors garantis grâce à des revenus de coupons plus élevés, que les taux soient relevés ou non.
3. Une valeur relative attractive
Les prêts offrent l’un des meilleurs rendements du segment des titres obligataires, tout en atténuant le risque de baisse, car ils sont prioritaires dans la structure du capital et sont garantis par les actifs de l’entreprise. Dans un environnement de récession, les prêts séniors peuvent offrir une atténuation du risque de baisse pour la même raison.
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