La fin de l'année s'est avérée décevante, le mois de décembre ayant entraîné de nouvelles baisses pour les investisseurs.
Par Ion-Marc Valahu, co-Fondateur/CIO
Les valeurs refuges telles que les obligations, qui sont généralement recherchées dans des conditions de marché difficiles, ont également connu des baisses aux côtés des actions. À la fin de l’année, les actions, les matières premières et les obligations ont toutes enregistré des rendements négatifs, car les inquiétudes qui avaient assailli le marché tout au long de 2022 ont refait surface. Il s’agissait notamment d’inquiétudes concernant les mesures de resserrement monétaire en cours et d’incertitudes quant à l’ampleur et à la durée du ralentissement économique qui a débuté en 2022.
Le début de l’année a apporté de l’espoir car la majorité du monde a pu éviter des augmentations significatives des restrictions Covid, à l’exception de la Chine. On s’attendait à un resserrement lent et régulier de la politique monétaire, car l’inflation temporaire devait diminuer en raison de l’amélioration des chaînes d’approvisionnement. Cependant, les choses ne se sont pas déroulées comme prévu. L’éclatement du conflit en Ukraine a provoqué une flambée des prix des matières premières, aggravant l’inflation causée par la réouverture des économies. L’inflation a atteint ses plus hauts niveaux depuis des décennies. Les banques centrales sont rapidement passées d’une approche passive à une approche proactive, mettant en œuvre le cycle de resserrement monétaire le plus rapide de l’histoire récente. Cela a entraîné un ralentissement économique important et une modification de la valeur des actifs, car l’ère des taux d’intérêt bas depuis la crise financière mondiale touchait à sa fin. La Chine a connu des difficultés tout au long de l’année, une grande partie de l’économie restant fermée, et l’activité économique a été supprimée jusqu’à ce que des protestations publiques conduisent à un changement de politique plus tard dans l’année. Dans l’ensemble, l’année 2022 a été marquée par des préoccupations concernant l’inflation, la réponse monétaire, la montée des tensions géopolitiques et la possibilité d’une récession à venir.
En 2022, les banques centrales ont été contraintes de relever les taux d’intérêt en raison d’une inflation élevée, alors même que l’économie connaissait un déclin important. Cela a provoqué une augmentation significative des rendements obligataires à 10 ans et a entraîné des rendements négatifs pour les obligations. La baisse simultanée des actions et des obligations a entraîné un rendement négatif de plus de 16 % pour un portefeuille composé à 60 % de MSCI ACWI et à 40 % de Bloomberg Aggregate. Les matières premières se sont avérées être le meilleur refuge, avec des rendements positifs à deux chiffres. En outre, les secteurs défensifs tels que les biens de consommation de base et les valeurs refuges alternatives comme l’or ou les fonds alternatifs ont également enregistré de bonnes performances, dépassant largement le portefeuille 60/40.
Dans ce contexte, les principaux marchés d’actions dans le monde ont baissé en décembre, à l’exception de la Chine et des marchés émergents. Les marchés américains ont baissé de -6% pour le S&P500 à -9% pour le Nasdaq. L’Europe s’en sort un peu mieux avec -3,30% à -4% pour la France. Pendant ce temps, notre Cosmopolitan Global est resté stable en décembre et a augmenté de 7,00 % sur l’année.
Rédigé le 9 janvier 2023