Cette fois c’est officiel. Le Nasdaq est entré en zone de correction. Il avait échappé à la punition il y a deux jours, mais là c’est bon. Encore une fois ; la faute aux tarifs et la faute à une société – Marvell – qui n’a pas publié de « guidance » assez optimiste et qui a déclenché un sell-off généralisé sur le secteur de l’IA et des Magnificent Seven. Alors forcément, quand les PLUS GROS SOUTIENS du marché te lâchent, il n’y a pas grand-chose à attendre. Néanmoins, lorsque l’on se jette en arrière dans sa chaise de bureau et que l’on prend un peu de recul, on se dit que le marché est complètement débile et qu’il ferait bien de consulter. À moins que ça soit Trump, qui devrait consulter.

L’Audio du 7 mars 2025

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La girouette

Oui, non, parce qu’il faut être franc. Le Président ne sait pas ce qu’il se veut sur les tarifs, il change d’avis toutes les 3 minutes et à la fin on ne sait même plus si c’est une « bonne » ou une « mauvaise » nouvelle. L’incertitude prend le dessus et quand l’incertitude prend le dessus, en général les gens vendent tout en attendant que ça se calme. C’est un peu ce qui s’est passé hier sur les tarifs douaniers. Surtout aux States. Et c’est là-dessus que nous allons essayer de mettre de l’ordre. Parce que pour être franc, si je me base sur les toutes dernières nouvelles qui proviennent de la Maison Blanche, Trump avait ENCORE UNE FOIS mis certains tarifs en pause. Ce qui aurait dû être positif. Mais je crois que c’est surtout parce qu’on n’en peut plus des tergiversations du Président Américain qui nous prend pour ses marionnettes. Fondamentalement le marché n’est pas « super-chaud » que Trump colle des taxes douanières aux 194 autres pays du monde, parce que ça pourrait un poil faire monter l’inflation. Mais on peut gérer le fait que ça soit une décision d’État et qu’il faille composer avec.

Il est clair que l’on préfèrerait qu’il ne le fasse pas du tout, ça on apprécierait mieux. Mais je crois que ce que l’on supporte de moins en moins bien, c’est les revirements de situation. Au début il changeait d’avis deux fois par semaine. Mais maintenant c’est deux fois par jour bientôt. Si l’on récapitule rapidement sur le sujet des droits de douanes sur le Mexique et le Canada ; au début il leur colle 25% sans discuter. 48 heures après il repousse la date de mise en place de 30 jours, les deux pays font de efforts, mais pas assez et 30 jours plus tard, il met effectivement les tarifs en place – c’était ce mardi – mercredi il fait un demi-tour sur route et dispense les fabricants de bagnoles. Hier il dispense les importations d’engrais, il discute avec la Président Mexicaine – et il retourne la veste encore une fois. Encore une fois les droits de douane sur le Mexique sont repoussés en avril. Mais pas le Canada. Enfin pas tout de suite, parce que finalement à force de faire des exceptions sur les importations sur les marchandises canadiennes, c’est un peu comme s’il avait AUSSI FAIT demi-tour. Et puis, la tout récemment, il réitère son intention de taxer l’acier. ALORS QUE NOUS, dans les marchés, IL Y A UN TRUC QUE L’ON NE SUPPORTE PAS, c’est l’instabilité et les news à la con qui arrivent dans tous les sens.

Une girouette dans un carrousel sur un bateau au milieu d’une tempête

Et si vous voulez un exemple d’incertitude, il n’y a qu’à regarder les marchés mondiaux. En fonction de déclarations de Trump, vous avez l’Europe qui finit en hausse à 17h30 parce qu’ils sont trop contents que Trump lâche un peu de lest sur les tarifs et les Américains qui se font défoncer à 22h00 parce que Trump a changé encore 22 fois d’avis entre deux et que les traders ont décidé de jeter l’éponge avant d’en prendre plein la gueule de façon excessive, type Appollo Creed qui se fait massacrer par Ivan Drago dans Rocky IV. Bon. Alors pour être parfaitement honnête, il faut reconnaître que les USA n’ont pas baissé UNIQUEMENT à cause de la valse des tarifs. Il faut tout de même noter que les publications de Marvell ont fait du mal au secteur de la tech en général. Là ça n’était pas de l’incertitude, mais de l’interprétation de la part d’investisseurs violemment névrosés. Je dis violemment névrosés parce que lorsque tu te concentres uniquement sur les chiffres et les attentes de Marvell, c’était soit : mieux qu’attendu. Soit : en lignes avec les attentes. Mais en l’occurrence, ce qui a pêché avec Marvell, c’est que la guidance était en ligne, mais que les experts s’attendaient quand même à mieux ! Ben alors fallait le dire que tes attentes étaient plus hautes BANANE !!! C’est comme si tu dis à tout le monde que ton rêve idéal c’est de gagner 300’000 frs par an et quand on t’engage à ce prix-là, tu rentres à la maison sur les genoux en faisant la gueule « parce que tu t’attendais à plus !!! » Tout le monde a envie de te gifler avec ce style de comportement ! À la fin Marvell a perdu 20% et toute la tech s’est pris une baffe sous prétexte que Marvell c’était bien, mais que ça aurait été mieux avec un « L » de moins et un guidance un peu plus « Captain America »…

Et finalement, comme je le dis souvent : « mais pourquoi j’ai pas fait psychologie à la place de finance ! Je suis sûr que je serais bien plus compétent avec le Nasdaq sur mon divan plutôt que sur mes écrans de trading ». Non parce que si on revient sur les tarifs d’hier, fondamentalement, la dernière nouvelle que nous communique Trump n’est pas si « mauvaise ». C’est juste qu’on en a marre que ça change tous les trois jours et que l’on doive de toute façon s’attendre à une nouvelle salve de mise en place de droits de douane d’ici un mois. On en a tout simplement MARRE de ces conneries et de ces hésitations. Ça se ressent sur la volatilité et sur tout le reste. Là tout de suite, on a juste envie de se barrer en vacances et d’aller voir ce qui se passe ailleurs en attendant que l’on puisse avoir des journées un pei rationnelles basées sur la macroéconomie et pas sûr les névroses d’un politicien qui ne sait plus avec qui il doit se fâcher, ni même s’il a envie de se fâcher avec quelqu’un. Non, la valse des droits de douane en ce moment c’est comme si on doit t’enlever un sparadrap et qu’à la place de le faire d’un coup sec, on y va tout doucement et quand on a enlevé la moitié, on te le RECOLLE et on recommence ! Je crois que l’on peut officiellement commencer à dire que le marché en a « RAS-LE-BOL » des droits de douane et ça, c’est la version polie !

Toujours la fête au village en Europe

Du côté de l’Europe, c’est toujours la fête au village. Surtout à Bruxelles puisque les valeureux chevaliers de la table ronde européens se sont tous réunis en Belgique pour saluer et vénérer le Dieu Zelensky et aussi pour que Macron et Zelensky puissent passer du « quality time » tous les deux ensembles. Les marchés du Vieux Continent ont donc plutôt bien vécu la séance d’hier et ont moins mal pris les décisions temporaires de Trump. À leur décharge, il faudra aussi retenir que la BCE a tout de même baissé les taux et que ça devrait quand même aider à acheter quelques fusils et quelques canons de plus. Par contre Lagarde a tout de même déclaré que toutes les dépenses massives faites dans les infrastructures et le réarmement « RISQUAIENT » de faire revenir l’inflation. Oui, alors ça c’est clair que c’est rigolo aussi, parce que les mecs vont claquer tellement de pognon pour reconstruire la ligne Maginot et recréer la Grande Vadrouille, mais en version européenne, que si ça se trouve, ils vont aussi rallumer l’incendie de l’inflation.

Parce qu’il faut bien être conscient d’une chose ; tous ces contrats d’achat de matos militaire en tous genre, vont rapporter des milliards en commissions à ceux qui vont signer les contrats et puis on ne va pas négocier les prix – IL Y A URGENCE – sans compter que les fabricants d’armes n’arrivent pas à suivre la demande, alors on va claquer du fric comme des fous, payer le prix fort et dépenser l’argent des rétro-commissions chez LVMH… Du coup l’inflation devrait grimper et en plus d’aller faire la guerre, on va en plus payer plus cher le kilo de brocolis. Enfin, peu importe la BCE a baissé les taux, l’Allemagne ne peut plus baisser, tout le monde veut acheter des entreprises d’armement européennes et on était plutôt content que Trump ait changé 8 fois d’avis sur les droits de douane, sans compter qu’Air France/KLM a pulvérisé les attentes et que le titre s’envolait de 30%, que Deutsche Post a fait un carton sur le trimestre et prenait 14% – on est bien loin des stars de l’IA et des MAGSEVEN qui se faisaient défoncer hier. Par contre, je sais que ça ne sert à rien de l’écrire ici parce qu’actuellement on a une vision uniquement pour les 35 prochaines minutes, mais certains experts commencent à dire que la BCE pourrait faire une pause lors du prochain meeting agendé pour le 16 et 17 avril. Mais je sais : on s’en fout parce que tu comprends : l’armement c’est la vie !!!

Ailleurs en Asie

En Asie, comme d’habitude le Japon a fait comme les Américains et ils n’ont pas aimé le Trump Girouette côté droits de douane. Le Nikkei est en baisse de 2%. Du côté de Hong Kong et de Shanghai, la hausse est modérée et on attend des chiffres importants la semaine prochaine tout comme une continuité du stimulus gouvernemental. Du coup, il n’y a plus de vendeur sur le marché chinois. Trop peur d’aller short. Du côté matières première, le pétrole est toujours en grande difficulté, mais il essaie de tenir le choc. Pour moi les supports sont cassés, l’OPEP va augmenter la production, Trump veut un baril bas et il veut forer partout où il peut forer, même dans le bureau ovale si ça vaut la peine. On voit mal comment la tendance va s’inverser à court terme. Ce matin le baril est à 66.37$ et l’or est à 2917$. Et puis y a le Bitcoin et les cryptos.

Alors je vous ai beaucoup parlé des droits de douane et on aurait pu croire que sur la journée d’hier, Trump ne s’est concentré que là-dessus. Mais que nenni. C’était sans compter les Super-Pouvoir du Super-Président. D’ailleurs à ce propos, j’ai cru voir que dans le dernier Captain America, que le Président pouvait se transformer en HULK ROUGE, peut-être que finalement le dernier film des Studios Marvel n’est qu’un documentaire. Tout ça pour dire que Trump a ENCORE TROUVÉ le temps de signer un « executive order » pour la création de sa réserve de cryptos. Seul problème et GROSSE DÉCEPTION pour le milieu, il a décidé de ne constituer sa réserve (pour l’instant), uniquement des cryptos saisis par les autorités. Il n’y aura pas d’achats massifs directement sur le marché. Encore un « coup sûr » qui n’a pas fonctionné comme prévu. Le Bitcoin est à 88’400$ et il va falloir trouver autre chose pour le faire monter à 500’000$ cette année.

Les autres nouvelles

Pour les autres choses qu’il faut retenir et noter dans son calepin, il y a Broadcom qui a fait tout juste au niveau des chiffres du trimestre hier soir. Le titre explosait de 16% after close. Broadcom a enregistré un bond de son chiffre d’affaires grâce à ses semi-conducteurs sur l’IA et ils prévoient « la poursuite de la croissance au cours du trimestre en cours ». Les analystes attendaient un bénéfice de 86 cents par action, ça sort à 1.14$. Autrement Walgreen s’est fait racheter pour 23.7 milliards. Tesla s’est encore pris 5% dans les dents alors que de plus en plus de gens boycottent la marque à cause des « inclinaisons à droite » de la part du CEO de la boîte. Et puis Mongo DB, fabricant de software s’est vautré de 27%. Le bénéfice a pulvérisé les estimations des analystes, mais les perspectives pour l’année en cours ont été inférieures aux attentes. MongoDB a annoncé qu’ils prévoyaient un bénéfice de 2,44 à 2,62 dollars par action, ce qui est bien inférieur aux estimations de Wall Street qui tablaient sur 3,38$. La sanction a été sans concession.

Autrement des journalistes ont demandé à Trump pourquoi est-ce que les marchés étaient « effrayés » par ses tarifs douaniers, ce à quoi le Président a répondu : C’est de tout de la faute des autres pays et des gens qui pensent « globalement » et « mondialement ». Lui n’y est pour rien et quand l’Amérique sera Great Again, les marchés vont remonter. Encore un politicien innocent. Ça va être hyper-long ces 4 ans. Il y a aussi la dernière fusée d’Elon Musk qui a explosé hier, mais comme c’est pas coté en bourse, on s’en fout. Et pour le reste, c’est tarifs, tarifs, tarifs, guerre, tarifs, guerre, armement et tarifs.

La journée qui nous attend

En revanche, la journée qui nous attend pourrait être pas mal aussi, puisque nous sommes le premier vendredi du mois de mars et que nous allons connaître les chiffre des NFP tout à l’heure. Les premiers chiffres de l’emploi de la nouvelle ère Trump. Le marché attend 177’000 créations d’emploi, mais lors de la publication des chiffres de l’emploi ADP mercredi, on s’est rendu compte que les engagements avaient été freinés par l’incertitude. On va donc voir si l’incertitude s’est aussi immiscée dans les NFP du mois de février. Réponse dans quelques heures. Il y aura également le PIB européen qui sera publié et ça devrait cartonner, puisque les pays de l’Union croulent sous le pognon pour aller faire du shopping chez Thales et Dassault et comme si ça ne suffisait pas, il y a Powell qui devrait parler en fin de journée !

Voilà, je crois que c’est tout ce qu’il y avait à dire en direct du canapé du psy. N’oubliez pas de prendre votre prescription de Prozac et de bien surveiller la moyenne mobile des 200 jours sur le S&P500. N’oubliez pas NON PLUS que nous sommes en zone de correction sur le Nasdaq et que les Magnificent Seven pèsent lourd. Très lourd.

Très bonne journée à tous, excellent week-end et à lundi !

Thomas Veillet
Investir.ch

« Sometimes, when things are falling apart, they may actually be falling into place. » — Unknown