Si l’on se base uniquement sur les performances des indices boursiers américains, on a l’impression que personne n’avait envie de prendre le moindre risque à la veille d’un jour de congé en hommage au Président Carter. La plupart des indices américains terminaient plus ou moins flat, ce qui est admirable lorsque l’on prend le temps d’aligner toutes les nouvelles qui sont sorties et qui poussent quand même à se poser pas mal de questions pour l’avenir. Mais on sait que lorsque les nouvelles ne plaisent pas forcément aux investisseurs, depuis une quinzaine de mois, ils ont tendance à botter en touche et c’est ce qui s’est passé hier.
L’Audio du 9 janvier 2025
L’investiture qui se rapproche
La première chose que l’on peut retenir, c’est que plus les jours passent, plus on a l’impression qu’il y aura un AVANT 20 janvier et un APRÈS 20 janvier. En effet, actuellement nous sommes à 11 jours de l’arrivée de Trump au pouvoir et ça devient de plus en plus tendu, puisque tout le monde y va de sa spéculation personnelle et que plein de sources « proches du dossier » lâchent des mots qui sont susceptibles de secouer les marchés. En résumé, personne ne sait rien de ce qu’il va réellement faire, mais tout le monde possède sa propre opinion basée sur des rumeurs ou des « on-dit-que ». Encore une fois, la séance d’hier était symptomatique de ce genre de situation, puisqu’en milieu de journée, nous avons eu droit à une annonce de CNN qui déclarait que Donald Trump envisagerait de déclarer une urgence économique nationale pour justifier l’instauration de droits de douane massifs, tant envers les alliés que les adversaires des États-Unis. Selon la chaîne d’info US, ces infos proviennent de quatre sources proches du dossier. On ne sait pas exactement quel genre de source c’est, est-ce que c’est Musk qui donne des infos sur les réseaux ou est-ce que c’est la dame qui sert les cafés dans les salles de conférence de Trump, mais toujours est-il que la news n’a pas fait plaisir aux marchés. Surtout aux européens.
Bon. On va aussi tenter de rester un peu honnête dans tout cela. On sait tous très bien que les tarifs douaniers nous pendent au nez et que ça ne sert à rien de jouer les vierges effarouchées comme si on venait de l’apprendre. La manière de le faire sera – je le conçois – relativement intéressante, puisque si la rumeur d’hier se confirme, cela reviendrait à dire que Trump déclarerait une situation d’urgence pour ne pas avoir à demander l’avis au Congrès ou du Sénat, mais mis à part l’art et la manière, ça n’est pas une variation de 5% sur les tarifs appliqués à certains pays qui va changer la donne. Et puis n’oublions pas non plus que ce que CNN annonçait hier soir, Trump l’avait déjà répété moultes fois dans ses meetings de campagne. Il n’y avait donc pas de raisons de tomber de sa chaise. Néanmoins, du point de vue purement psychologique, on a senti que le marché s’était crispé un poil. Surtout en Europe où l’on a tendance à prendre les tarifs douaniers comme une agression personnelle.
Pas que du mauvais
Il est vrai que sur le coup, la France a pris un coup de froid, mais en même temps, dans toutes les nouvelles qui sont sorties hier au sujet de Trump et de ce qu’il avait l’intention de faire, il faut aussi noter que le Président « élu », comme ils disent, s’en est également pris à l’OTAN. Il estime que les pays membres ne payent pas leur cotisation assez chère pour avoir la protection des USA. Selon Trump, les membres du club privé devraient accroître leur budget défense à 5% de leur PIB – alors qu’en ce moment, on est à 2%. Pour faire suite à ses paroles, Thales et Dassault ont pris leur envol. 4.23% pour l’un et près de 5% pour l’autre. On peut donc reprocher les droits de douanes à venir qui vont faire du mal aux exportations européennes, mais en même temps, il y a quand même des niches – et aussi en France – qui profitent des déclarations de l’élu.
Vous l’aurez compris, une partie de la journée aura donc été bien occupée par les conséquences du lendemain de l’investiture. Selon la presse américaine, Trump devrait agir immédiatement sur les tarifs, l’immigration, l’énergie et les cryptos. Après, il ne faut pas non plus peindre le diable sur la muraille, parce que lorsque Biden est arrivé à la Maison Blanche, il a pris immédiatement des mesures pour détruire tout ce que Trump avait mis en place. Il ne faut donc pas s’étonner si Trump sort également le bulldozer. En même temps, c’est quand ce qu’on lui a demandé de faire en l’élisant. Bref, tout ça pour dire que le marché n’aime pas trop l’incertitude et là, plus le compte à rebours se rapproche du zéro absolu, plus les marchés sont tendus. Et la séance d’hier n’y a pas échappé.
Les Minutes de la FED pour ceux qui n’avaient pas compris la première fois
Et puis hier il y avait aussi pas mal d’infos économiques qu’il nous fallait digérer. Tout d’abord, il y avait les Minutes du FOMC Meeting. Alors depuis le temps, vous savez que j’adore ces annonces. J’adore ça parce qu’en fait, le marché s’excite sur une nouvelle qui est en fait le rapport écrit de ce qui s’est dit et de ce qui a été fait durant le FOMC Meeting précédent et qui rapporte plus ou moins exactement ce que la FED a dit « verbalement », juste après la clôture du FOMC Meeting précédent, il y a trois semaines. On s’excite donc sur des mots et des déclarations que l’on a déjà entendus et on essaie d’en tirer des conclusions sachant qu’entre deux, il y a de nouveaux chiffres qui ont été publiés, des nouvelles données dont il faudra tenir compte et de nouveaux évènements qui se sont produits.
Et donc, au cas où nous n’aurions pas compris, il faut bien comprendre que les mots et les choses qui se sont faites le 18 décembre 2024 lors du dernier meeting de la FED ne tiennent pas compte de ce qui s’est passé APRÈS le 18 décembre. Oui, parce qu’aussi fou que ça puisse paraître, le voyage dans le temps n’existe toujours pas, le film Retour vers le Futur avec Michael J. Fox est un film de science-fiction et pas un documentaire qui passe sur la chaîne National Geographic et les membres de la FED ne pouvaient pas savoir que les chiffres ADP publié hier soir étaient plus faibles que les attentes. On ne peut donc pas leur en vouloir de ne pas avoir accordé le communiqué de presse de la FED en fonction de ce qui allait se passer APRÈS…
Du pipeau
Bref, tout ça pour dire que lorsque l’on relit les Minutes de la FED, on se rend compte – Ô surprise – que l’on n’apprend pas grand-chose de plus et que ce qui ressort le plus de tout cela, c’est que la FED vole actuellement à vue avec un moteur en panne et qu’ils n’ont absolument aucune idée d’où ça va se finir avec les taux. Une chose est certaine, c’est que l’inflation a repris une place un peu plus prépondérante dans les préoccupations de Powell et ses amis. Et en conclusion de tout cela, ceux qui attendent des baisses de taux supplémentaires AVANT le mois de juin, pourrait rapidement être internés dans une division psychiatrique avec camisole de force et tout et tout. Par contre, pour clôturer le sujet, on dira aussi que les prévisions à coup sûr au niveau des taux que nous avions faites l’an dernier à la même période se sont révélée être un gigantesque foirage de dimension historique… Il n’y a donc absolument aucune raison que ça ne se reproduise pas.
Nous avons donc eu le plaisir, durant la séance d’hier – de pouvoir parler de l’investiture de Trump et de ce qu’il allait éventuellement peut-être pouvoir faire, le tout au conditionnel. Nous avons également pu interpréter des Minutes qui proviennent du passé et qui ne nous ont pas appris grand-chose de plus, mais nous faisons quand même des prévisions sur les taux, également au conditionnel et puis, pour le reste, on s’est concentré sur deux-trois autres petites news comme le massacre des titres du Quantum Computing. Alors je ne sais si vous vous souvenez, mais le Quantum Computing c’est un secteur dont on a parlé il y a quelques semaines, on parlait de l’arrivée de « Super Computers » qui allaient changer nos vies, guérir toutes les maladies du monde en trois minutes, nous faire voyager dans le temps, nous faire gagner en bourse à tous les coups et qui nous feront gagner à chaque fois qu’on jouera au solitaire sur Windows 2000. À l’époque des titres comme QUANTUM COMPUTING, D-WAVE QUANTUM et RIGETTI COMPUTING avaient littéralement explosé. Bon. Ben hier Jensen Huang – CEO et mentor de Nvidia – a déclaré qu’il faudrait « au moins 20 ans » pour que nous puissions mettre la main sur un Ordinateur Quantique qui va VRAIMENT nous servir à quelque chose. La sanction a été immédiate et sans appel : près de 40% de baisse intraday pour tout le monde. Merci d’être venu, mais on peut racheter sur faiblesse pour dans 20 ans.
Bref, si l’on doit résumer la journée : personne ne voulait rien faire parce que c’est congé aujourd’hui aux USA. Trump va foutre le bordel le 21 janvier et ça commence à nous stresser. La FED ne sait pas trop ce qui va se passer sur les taux et le combat contre l’inflation n’est pas terminé, mais NOUS, les experts en finance on fait quand même des prévisions parce que ça a tellement bien marché l’an dernier. Et puis le Quantum Computing, c’est de la daube aujourd’hui, mais demain, dans 20ans, ça pourrait être pas mal. Ce qui est encourageant pour un marché qui a la mémoire d’un poisson rouge.
En Asie et dans les journaux
Ce matin du côté de l’Asie, le Japon recule de 1.3% parce que la FED est un peu trop « hawkish » à leur goût. Hong Kong ne fait rien, pendant que Shanghai recule de 0.3%. Il faut dire que le CPI publié il y a quelques heures est resté pratiquement inchangé en décembre, alors que le PPI s’est contracté pour le 27ème mois consécutif. Ces annonces démontrent peu d’amélioration dans la désinflation chinoise, malgré le stimulus gigantesque mis en place par Pékin cet automne. Du côté du baril, on s’est fait à nouveau un petit 180, puisque le WTI a plongé à 73$ et des poussières dans le sillage de la publication du rapport hebdomadaire de l’EIA qui a montré un affaiblissement de la demande, alors que le marché craint déjà une offre excédentaire. Forcément, ça a mis de la pression vendeuse, au moins on voit que l’on ne passe pas impunément une moyenne mobile de 200 jours sur le baril. L’or est à 2678$ et le Bitcoin continue de sombrer en attendant un miracle de la part de l’ami de la Maison Blanche. Ce matin le BTC est à 94’500$.
Du côté des nouvelles fraîches, je vous préviens de suite, ça n’est pas le délire. Le gouvernement Biden a laissé entendre qu’ils pourraient mettre en place de nouvelles réglementations d’exportation pour tout ce qui touche à l’IA. Une menace à peine voilée en direction de Nvidia qui compte un peu sur la Chine pour maximiser et polisher sa croissance. Il y avait quelques vendeurs sur Nvidia after close, mais on ne prend plus vraiment en compte les déclarations du gouvernement moribond de Joe Biden. Il est d’ailleurs incroyable de voir que même à 10 jours de se faire mettre dehors, les gars font encore semblant de travailler. Autrement, il y a le patron de D-Wave qui vient de perdre la moitié de sa fortune à cause des commentaires de Jensen Huang qui a répondu tard hier soir dans les médias en disant que le patron de Nvidia avait tout faux sur ses prédictions sur le Quantum Computing, la guerre des mots est officiellement ouverte. Un partout, balle au centre.
Les chiffres du jour et ceux de vendredi
Mis à part ça, aujourd’hui les USA seront fermés pour l’hommage à Jimmy Carter, on vous l’a dit et répété, ne vous attendez donc pas à des volumes de folie en Europe. Il y aura cependant la production industrielle en Allemagne, ainsi que le Trade Balance. Mais pour le reste, ça sera très, très calme. Demain, n’oubliez pas que c’est la journée du mensonge, puisque le Bureau of Labor Statistics va nous publier les chiffres des Non Farm Payrolls et les paris sont ouverts pour voir de combien ils vont nous modifier les chiffres des 8 derniers mois, histoire de faire croire que l’emploi va tellement bien. Le marché attendra 154’000 créations d’emplois et un taux de chômage à 4.2%.
Voilà, je crois que tout est dit. Si je m’écoutais, je prendrais 10 jours de congé et je reviendrai le 21 janvier pour vraiment commencer à rigoler. Mais c’est pas comme ça que ça marche et puis comme la semaine prochaine, on va commencer à se farcir les publications du dernier trimestre de 2024, ça serait ballot de rater ça. Alors passez une excellente journée avec cette météo apocalyptique et on se revoit demain à la même heure et au même endroit pour parler du fait qu’il ne s’est rien passé en Europe…
Soyez forts et à demain !
Thomas Veillet
Investir.ch
« La politique, c’est pas compliqué, il suffit d’avoir une bonne conscience, et pour cela il faut juste avoir une mauvaise mémoire ! »
Coluche