On n’était plus trop habitué à ce genre de swings. Il faut l’admettre. Depuis 9 mois nous avions appris sagement à ne voir que le bon côté des choses en attendant que la FED baisse les taux. Justement, depuis une semaine nous sommes arrivés à un niveau de confiance à ce sujet qui a atteint ses limites mathématiques, puisque selon certains sondages ; 100% des intervenants s’attendent à une baisse en septembre. Et si l’on écoute le bruit du marché : il y en aura encore deux ensuite avant 2025. Mais hier les taux n’étaient même plus le problème. Le problème c’est que Trump a déjà été élu Président selon Wall Street et qu’il a déjà recommencé le même cirque qu’il y a 4 ans.

L’Audio du 18 juillet 2024

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Souvenez-vous

Oui, souvenez-vous, avant que Biden soit élu, le Président Trump avait cette capacité folle à nous faire des « twitts » dans tous les sens et chaque « twitt » avait la capacité de faire swinguer le marché. À l’époque on pouvait encore dire « twitt » aujourd’hui je ne sais pas ce que l’on doit dire mais visiblement, Wall Street a admis que Trump allait remporter les élections en novembre – et en sont encore plus convaincus depuis l’attentat raté de dimanche qui a fait de Trump un vrai héros américain. Et d’ailleurs, la magie continue puisque Trump a échappé à un attentat avec une blessure à l’oreille et pendant ce temps, Biden a choppé le COVID après avoir été serrer des mains à Las Vegas. On voit que l’on ne joue pas au même niveau. D’ailleurs, avant l’annonce de la positivité du Président, la Maison Blanche avait annoncé que Biden se retirerait de la course à la Présidence en cas « de diagnostic médical défavorable ». Depuis qu’il est isolé dans le Delaware, les rumeurs vont bon train et les Démocrates les plus fidèles sont tous en train de le lâcher un à un.

Mais là n’est pas le sujet du marché hier. C’était simplement pour planter le décor et pour vous dire que les paroles de Trump sont déjà considérées comme un communiqué de presse officiel en provenance de la Maison Blanche. Même s’il faudra encore quatre mois pour la confirmation officielle. Mais revenons à nos moutons. Hier, pour la première fois depuis un moment, on a senti une certaine fébrilité – un peu comme la fébrilité du lendemain du CPI de la semaine dernière, avec une conviction un peu plus forte qu’auparavant. Pour faire simple le marché, les bourses américaines (et mondiale dans une moindre mesure), ont pris en pleine face ce que l’on appelle un TRIPLE WHAMMY.

Définition du Triple Whammy

En gros c’est quand on te donne une claque sur la joue gauche, que tu te souviens de tes cours de catéchisme, alors tu tends soigneusement la joue droite… Qu’on te RE-colle une baffe deux fois plus forte sur cette joue tendue et qu’au moment où tu vas commencer à te plaindre parce que c’était quand même un peu violent, tu te REPRENDS une claque sur la première joue qui chauffait encore du premier impact. Eh bien c’est ce qui s’est passé hier. Tout d’abord il y avait l’effet ROTATION DE SECTEURS qui faisaient que la tech était toujours sous pression. Surtout du côté des Magificent Seven. Magnificient Seven qui ont d’ailleurs effacé 1’100 milliards de market cap a elles seules en l’espace d’une semaine. Et puis, pendant que l’on commençait à s’habituer à la chose et que l’on se demandait s’il voulait VRAIMENT liquider nos Apple’s et nos Nvidia’s pour acheter de la Nestlé. Ou pire, un bon vieux tracker sur les Small Caps, les deux Maisons Blanches ont commencé à parler.

Tout d’abord, il y a eu l’ancienne Maison Blanche, celle qui a le COVID, qui a déclaré qu’elle pensait de plus en plus sérieusement à mettre des embargos sur la Chine pour empêcher les sociétés américaines et les autres, de vendre des produits technologiques aux Chinois, produits qui leur permettrait de développer des produits technologiques qui pourraient faire concurrence aux USA. Et là on parle de semiconducteurs. Oui parce que pendant que Biden se shootait à l’ivermictine et à l’hydroxychloroquine son staff a lâché une bombe électorale tout à fait dans la lignée de Biden. Ils savent que 75% n’aiment pas trop la Chine, alors dans un espoir désespéré pour essayer de gratter des voix, ils ont ouvert les hostilités. Cette annonce s’adresse directement aux sociétés qui fournissent du matériel pour développer ces produits technologiques.

Vulgarisation de l’annonce

En résumé, vous êtes une boîte comme ASML qui vend des machines pour FAIRE des semiconducteurs, vous allez vous retrouver avec un paquet de bâtons dans les roues de la part du gouvernement américain. Et ce, même si vous êtes hollandais. Et ça tombait plutôt bien, parce qu’hier matin, ASML avait publié de super-chiffres trimestriels et ils avaient même fait mieux que les attentes au niveau prévisions pour les ventes futures. Mais voilà, hier l’Ancienne Maison Blanche a tenté un truc pour éviter de parler de Biden et tout le secteur des Semi’s s’est fait massacrer. Avec une petite préférence pour les boîtes qui font des produits de développement comme ASML. ASML qui perdait 11% hier, mais ça n’était pas mieux pour ses concurrents, puisque Applied Materials se prenait 10.5% dans les dents, KLAC 9.85% et Lam Research plongeait également de 10%.

Mais ça n’était pas tout parce que la troisième claque était en train de couver. Et c’est venu du côté de la NOUVELLE Maison Blanche. Hier Trump a donné une interview, laissant entendre qu’il fallait récupérer le business des semiconducteurs qui était parti à Taïwan, puisqu’ils l’avaient volé aux Américains. L’ex-futur-Président a également déclaré que dorénavant Taïwan devrait payer pour la protection que les USA leur offrait contre la Chine. Autant vous dire que l’on s’est tous retrouvés projeté il y a 5 ans en arrière quand Trump se prenait la tête avec la Chine et la Corée du Nord.

Reste plus qu’à cicatriser

Cette troisième nouvelle a donc achevé le secteur des semiconducteurs, puisque l’on s’est dit que du coup, pour Taïwan Semiconduteurs qui publie ce matin, ça allait être moins drôle. TSM a donc plongé de 8% et comme TSM est le plus gros fournisseur de Nvidia, Nvidia s’est vautré de plus de 6%. Tout en embarquant tous ceux qui font des semiconducteurs pour l’AI, AMD se prenait 10% dans la tête et SuperMicro, qui est lié à l’AI, reculait de 7%. Sans oublier que l’indice de référence du secteur se retrouvait avec les deux genoux brisés à coup de batte de baseball et terminait dans les tréfonds du classement des indices, avec une chute de près de 7% sur l’échelle de Trumpster.

Nous avons donc vécu un TRIPLE WHAMMY historique sur les marchés financiers, surtout lorsque l’on voit qu’à la fin de la journée, alors que la Tech se fait massacrer, les Semi’s en tête, que le Dow Jones aligne une sixième séance de hausse consécutive pour battre son quatrième record d’altitude à la suite. Si l’on avait le moindre doute au sujet de la thématique de la rotation de secteur, il était levé hier : la tech est sous pression et les défensives sont la nouvelle « place to be ». Reste à voir combien de temps cela va durer. Toujours est-il que nous avons appris une chose hier, c’est que Trump est déjà plus ou moins considéré comme le Président, qu’on attend juste la confirmation des urnes. Et que, comme pour les taux, comme nous avons cette capacité à anticiper ce qu’il se passera dans le futur, tout le monde se concentre sur ce que Trump fera et comme nous l’avons déjà vécu, la volatilité devient soudainement un peu plus nerveuse.

En Asie

Le retournement de situation au niveau de la Tech ne fait pas de bien au Nikkei qui semble n’avoir d’yeux que pour elle. Ce matin le Nikkei recule de 2% pendant que les deux autres indices sont inchangés. Le plus surprenant dans tout ça, c’est que si nous vivons un TRIPLE WHAMMY sur les bourses, pour le moment, il n’y pas la moindre réaction de la part de la Chine elle-même. Qui est tout de même un des personnages le plus concerné par les déclarations des deux Maisons Blanches. Il va quand même falloir se méfier, parce que les Ricains sont en train de s’en prendre à un dragon qui est en sommeil et le jour où il se réveille, va quand même falloir courir vite. Pour le reste, le pétrole est toujours collé sous sa résistance des 84-85$ – ce matin il se traite à 81.89$. L’or s’envole au plus haut de tous les temps, maintenant que l’inflation est vaincue, on dit que les gens achètent de l’or pour avoir un truc stable et pas trop volatile pendant les quatre ans de présidence de Trump. Peut-être plus s’il parvient à modifier la constitution. Pendant ce temps, le Bitcoin est à 64’800$.

Du côté des nouvelles du jour, on est surtout en train de digérer la correction technologique de la veille et en train de se demander s’il faut déjà sauter dedans ou s’il faut attendre la semaine prochaine. Fondamentalement, rien n’a changé au niveau du secteur et nous devrions pouvoir le voir encore ce matin lors de leurs publications, mais si le gouvernement américain – peu importe lequel – commence à changer les règles du jeu, ça pourrait rapidement se compliquer. Et puis on notera que l’on parle à nouveau de pilule pour faire maigrir. Roche a annoncé hier des résultats encourageants pour son nouveau médicament anti-obésité qui se prend sous forme de pilule, pour le confort des patients qui n’aiment pas les piqures. Le titre de la pharma Bâloise a explosé de près de 6% – c’est pas tous les jours chez Roche – et pendant ce temps, Eli-Lilly et Novo-Nordisk se sont partagé une séance de baisse pour saluer la concurrence. 4% de baisse pour Lilly et 5% pour Novo-Nordisk. Le médicament de Roche permettrait une perte de poids de 6.1% par mois.

What else ?

Pour ce qui est de la journée qui nous attend, nous allons avoir la BCE qui va jouer à pile ou face avec les taux. Les résultats du tirage au sort sont prévus en début d’après-midi. Puis ensuite nous aurons les Jobless Claims et le Philly FED aux USA. Côté chiffres du trimestre, on attend Taïwan Semi’s avec impatience, tout comme Netflix qui publiera après la clôture ce soir. Et puis en Europe, il y aura Nokia, Novartis, ABB et Ubisoft qu’il faudra regarder attentivement.

Pour l’instant les futures sont en hausse de 0.2% et le rebond tente de s’amorcer. On retiendra encore que le S&P500 en est à 352 jours de trading sans UNE SEULE JOURNÉE de plus de 2% de baisse. Indestructible.

Passez une excellente journée et on se voit demain, comme d’habitude !

Thomas Veillet
Investir.ch

“I’m not better than the next trader, just quicker at admitting my mistakes and moving on to the next opportunity.” George Soros