L’avalanche de chiffres qui sont sortis hier, juste avant de fermer la bourse américaine et de partir pour un long week-end (pour ceux qui ne reviendront pas vendredi pour les NFP’S), auront été pratiquement ce que l’on peut rêver de mieux lorsque l’on est un trader qui prie depuis 9 mois dans l’espoir de voir une baisse des taux. C’est d’ailleurs pour cela que le marché terminait pour la 33ème fois de l’année au plus haut de tous les temps. Et c’était pareil du côté de l’Europe, tout repartait dans le vert parce que l’on a découvert un nouveau truc en France : le Front Républicain. Du coup, le RN recule et tout le monde est content que dès lundi il n’y ait plus de vrai gouvernement.

L’Audio du 4 juillet 2024

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Le soulagement

Hier le CAC40 a rebondi de 1.24%, le DAX était en hausse de 1.16% et l’Italie n’était pas loin derrière. C’est pratiquement une des meilleures séances en Europe depuis que Madame Lagarde a baissé les taux. On peut mettre ça sur le fait que l’on sent de plus en plus la probabilité d’une baisse américaine arriver – au vu des chiffres économiques pourris qui sont sortis hier aux States – et également grâce au fait que le merdier politique français continue de faire parler de lui dans le bon sens, puisqu’après le Front Populaire, les génies politiques français ont ressorti le Front Républicain qui consiste à associer tous les partis qui sont à gauche du RN. En résumé, le mot d’ordre c’est TOUS CONTRE le RN et depuis deux jours, ce qui reste du gouvernement Macron est en train de larmoyer avec la gauche pour faire barrage à l’extrême droite. Plus personne n’a de projet économique ou social pour la France, tout le monde a oublié les programmes électoraux, faut juste abattre Bardella.

Et visiblement, ça rassure tout le monde de voir que la majorité absolue pour le RN et en train de disparaître dans le soleil couchant et que dès lundi personne ne sera capable de gouverner pour cause d’absence de la moindre majorité quelconque. Attal a beau faire le malin face au RN, ça sera sûrement moins drôle de trouver des accords pour bosser avec Mélenchon et ses clowns dès lundi matin. Mais peu importe, ne nous perdons pas dans ces associations politiques abracadabrantesques, comme disait un autre politicien français, il nous suffit de voir que tout cela rassure les investisseurs qui eux, se foutent pas mal des partis, mais veulent juste ne pas avoir ni le RN au pouvoir et encore moins la gauche. Rien comme Premier Ministre et Personne comme Ministre des Finances semble être ce qu’il y a de mieux comme gouvernement pour le CAC40 et ses amis.

Des chiffres immondes c’est tellement bon !

Les marchés américains, eux, vivent leur propre vie et se fichent pas mal de ce qui se passe sur le Vieux Continent pour le moment. Aux USA, la seule chose qui intéresse les intervenants c’est de voir sortir des chiffres tous pourris qui laissent à penser que l’on va direct en récession sans passer par le start, juste histoire de faire augmenter les probabilités de voir les taux baisser. Non, parce qu’au cas où vous n’auriez pas encore compris le concept, depuis 9 mois, la seule chose qui nous fait vivre, c’est l’espoir de voir les taux baisser. Et un petit peu la révolution de l’Intelligence Artificielle.

Et pour ce qui est des chiffres tous pourris, hier nous avons été servis. C’était même du « all you can eat » et on avait le droit de se resservir tant qu’on voulait. Tout d’abord, il y avait l’économie en elle-même avec l’ISM Non-Manufacturier américain. L’ISM en question a rebasculé sous le seuil des 50 points pour le mois de juin, ce qui veut dire que nous ne sommes plus en expansion mais en contraction. Les Stars de la Finance s’attendaient au contraire à un carton à la hausse, puisque les attentes étaient à 52.6. A 48,8, on peut dire que c’est encore un raté magistral en tant que prévision économique et l’indice se retrouve à son plus faible niveau depuis quatre ans. Ce qui est donc un signe supplémentaire – s’il en fallait – que l’économie US est à bout de souffle et Belmondo n’étant plus là pour s’en occuper, va falloir compter sur la FED pour faire quelque chose. C’était donc notre premier indice et espoir de voir baisser les taux prochainement.

Le reste, c’était pire, ce qui était mieux !

Avec le reste des publications pour la journée, ça ne s’est pas amélioré, puisqu’après s’en être pris à l’économie elle-même, nous nous en sommes pris à l’emploi. Les chiffres de l’emploi ADP sont sortis nettement en-dessous des attentes – 150’000 contre 163’000 et en-dessous du niveau du mois précédent. Les demandes d’indemnités chômage pour la semaine étaient plus fortes que les attentes – démontrant la faiblesse de l’emploi à l’instant T – la conclusion s’imposait d’elle-même :

« L’Économie US et l’emploi américain sont en train de se dégrader à la vitesse de la lumière »

C’est donc à cet instant très précis que nous avons trouvé qu’il était très opportun de faire péter le champagne, puisque, vous l’aurez compris : plus ça va mal au niveau de l’économie et plus ça va mal au niveau de l’emploi, moins la FED aura le droit et l’intérêt de conserver les taux aussi élevés qu’ils le sont actuellement. Hier nous avons donc pu sentir une vague de joie à l’intérieur même du marché… Une vague, que dis-je : UN TSUNAMI DE BONHEUR est passé hier sur Wall Street, puisque notre plan et notre vision qui devait nous mener à la baisse des taux – vision qui date déjà de 9 mois – sont enfin en train de se réaliser devant nos yeux ou presque. Alors oui, il semble évident que Powell ne baissera pas les taux lors du FOMC Meeting de fin juillet, mais la probabilité de le voir agir en septembre est dorénavant passée à 72% et ce même si les Minutes du dernier FOMC qui ont été publiées hier soir démontrent que les banquiers centraux sont toujours dans l’hésitation et préfèrent attendre plutôt que de se précipiter. En gros, exactement ce que Powell a dit hier au Portugal :

« Les récentes données économiques montraient des « progrès significatifs » mais que la banque centrale américaine a besoin davantage de données avant de pouvoir baisser les taux».

C’est marrant, on dirait qu’il savait ce qu’il y avait dans les Minutes. Enfin, quoi qu’il en soit, les taux ne baisseront pas tout de suite, mais l’espoir est toujours là, ce qui permettait au S&P500 de battre de nouveaux records. Et je dois vous dire que plus on est heureux à chaque fois que l’on sait que les taux vont baisser, plus je suis persuadé que le marché va se faire défoncer le jour où les taux VONT RÉELLEMENT BAISSER POUR DE VRAI. Enfin, nous n’en sommes pas encore là, ce qu’il faut retenir c’est que je n’aimerai pas être à la place de Powell, parce qu’il est en train de se retrouver dans les cordes avec un marché qui est en train de le pousser à baisser les taux parce que sinon l’économie va se vautrer pour de bon et de l’autre, il a l’inflation qui n’a pas encore officiellement rendu les armes et qui est prête à lui planter une douzaine de couteaux dans le dos à la moindre occasion. Mais bon, pour le moment nous sommes le jour de la fête de l’indépendance, on va aller griller des burgers descendre des litres de Bud et on reviendra vendredi pour voir ce que les Non Farm Payrolls ont à nous dire et quel chiffre magouillé on va nous sortir et surtout : DE COMBIEN LE CHIFFRE DU MOIS DERNIER sera révisé à la baisse.

L’actu du moment

Ce matin en Asie, le Japon est en hausse de 0.5%, pendant que Hong Kong ne fait rien et que la Chine s’enfonce encore un peu plus bas. Le Japon est tout émoustillé de voir que les USA se rapprochent de plus en plus d’une baisse des taux – on dirait que c’est au Japon que la FED va baisser les taux, tellement ils sont plus excités que les Américains eux-mêmes, pour la Chine, on s’enfonce dans la dépression et le Gouvernement ne semble pas concerné, peut-être qu’il est très préoccupé par ce qui se passe en France, allez savoir. Le pétrole est à 83.44$ et ça ne fait réagir personne. Un matin on va le retrouver à 90$ et tout le monde va paniquer comme quand un renard rentre dans un poulailler et ça va hurler dans tous les coins avec des targets à 150$ – oui, la hausse « invisible » du pétrole m’inquiète et j’ai l’impression d’être seul au monde. Pendant ce temps, l’or est à 2367$ et le Bitcoin recule pour mieux sauter et se traite à 59’000$…

Pour ce qui est des nouvelles du jour, comme les USA sont en mode « grasse matinée », je dois vous dire que ça n’est pas du délire, mais on notera quand même deux-trois sujets qui valent le coup d’être abordés. Tout d’abord du côté politique, les probabilités de voir Biden renoncer à la course à la Maison Blanche sont de 75% – plus que les probabilités de voir baisser les taux en septembre qui sont de 72%. De plus en plus de voix s’élèvent en disant que ça ne fait aucun sens – surtout que la défaite est quasiment acquise et qu’elle sera HUMILIANTE pour Biden et pour les Démocrates. Et puis, les fuites de la Maison Blanche parlent d’un Président très irritable et de la présence un peu trop fréquente de son fils Hunter dans les meetings du bureau ovale – Hunter qui n’est pas super-bon pour l’image quand même. Bref, ça pue la défaite et on n’a pas fini d’en parler.

Les autres actus

Il y a aussi Tesla qui fait parler d’elle. Depuis les points bas de la fin du mois d’avril, la société a récupéré 350 milliards de capitalisation boursière en se basant sur… rien. Oui, alors rien n’est pas exact, on notera que les ventes sont en baisse – mais moins pire que les attentes qui étaient pire – et tout le monde parie sur les ROBOTAXIS et les Robots Optimus. Autant dire qu’il y a intérêt à que ça suive, parce que si Musk botte encore en touche le mois prochain sur les Robotaxis, je pense que ça va fatiguer pas mal de monde. Mais toujours est-il que nous sommes à nouveau dans une euphorie délirante sur Tesla, même si je trouve (moi-même, personnellement, tout seul) que l’on monte un peu vite sur beaucoup de spéculation. Même le fonds ARK de Cathie Wood a vendu des Tesla hier, alors qu’ils ont un target à 3’000$.

Autre sujet intéressant sur lequel je suis tombé et qui prête à la réflexion : le Stratégiste de Piper Jaffray a déclaré qu’il renonçait à donner des objectifs sur le S&P500, parce qu’actuellement il y a 10 titres qui représentent 37% de l’indice et que ça ne fait aucun sens de donner des objectifs, si la majorité des membres ne participent pas au mouvement. 10 titres, 37 %, ça donne à réfléchir. Il y aussi Madame Pelosi qui a fait de nouveaux investissements. Vous savez tous que l’ex-patronne de la chambre des représentants est devenue une icône de l’investissement depuis que tout ce qu’elle touche se transforme en or pur. Hier elle a encore augmenté sa position en Nvidia, acheté des Broadcom, vendu ses Tesla et ses Visa. Vu sa performance depuis le début de l’année, ça vaut la peine de le noter dans un coin.

Les chiffres du jour

Côté chiffres du jour, nous aurons le CPI en Suisse et les Factory Orders en Allemagne. En ce qui concerne les volumes du jour, ça risque bien d’être chiant comme la pluie en l’absence du côté Outre-Atlantique du marché. Pour le moment, les futures sont en baisse de 0.07% et les derniers sondages disent que Kamala Harris a plus de chance de remporter l’élection présidentielle face à Trump que Joe Biden. Quand on voit les critiques qui fusent contre elle, on en est presque à espérer que George Clooney ou Jamie Dimon se présentent.

Bref, les USA sont fermés et nous on se revoit demain pour tergiverser sur les chiffres de l’emploi qui sortiront vendredi à 14h30….

Belle journée à tous et à demain.

Thomas Veillet
Investir.ch

“The list of qualities (an investor should have) include patience, self-reliance, common sense, a tolerance for pain, open-mindedness, detachment, persistence, humility, flexibility, a willingness to do independent research, an equal willingness to admit mistakes, and the ability to ignore general panic.” Peter Lynch