J’imagine que vous êtes au courant que mercredi nous aurons les chiffres du CPI et que le marché « pense » qu’avec ce chiffre on connaîtra ENFIN la stratégie de la FED pour les 8 derniers mois de l’année. Un peu comme on « pense » que l’on saura tout sur tout à chaque publication intéressante. Le problème, c’est que quand il n’y a aucune publication importante, on ne fait plus rien parce que – justement – on attend la prochaine publication intéressante. Et là, forcément quand t’as le CPI le mercredi, que dans la foulée, t’as les Minutes de la FED et qu’ensuite t’enchaîne le jeudi avec le PPI et la BCE, tu te dis qu’ils auraient fait deux week-ends de Pâques à la suite, ça aurait été bien.

L’Audio du 9 avril 2024

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Un, deux, trois, soleil !

Donc hier on n’a rien fait. Ou en tous les cas : pas grand-chose. Le Dow et le S&P500 terminaient en baisse de 0.03% et 0.04% et le Nasdaq rejoignait les chiffres verts, mais que de 0.03%. En Europe, on profitait encore un peu de l’inertie du rebond de vendredi dernier, mais pour être franc, on ne peut pas dire que la conviction était très forte. Je crois qu’à l’heure actuelle, on ne peut pas ouvrir un journal sans tomber sur une demi-douzaine de théories différentes sur ce qui se passe actuellement. D’aucuns persistent à voir des baisses de taux un peu partout en se disant que la FED ne se trompe jamais et d’autre continuent à voir le fait que l’on est en train de cacher la poussière sous le tapis et que ça va finir par se voir et il y a les politiquement corrects ; ceux qui sont toujours d’accord avec ceux qui ont raison. En gros, ceux qui suivent le marché pas à pas avec une vision à 12 minutes, vu que le marché – on le sait : il a toujours raison. Et j’ai l’impression que c’est quand même cette majorité du marché qui dirige.

Toujours est-il qu’hier on n’a pas fait les grandes manœuvres, puisque tout le monde attend d’en savoir plus sur l’inflation, histoire de pouvoir tirer des plans sur la comète sur les futures éventuelles décisions de la FED à venir. Alors comme on n’allait pas sortir le grand jeu hier, il a fallu se concentrer sur les quelques news offertes par les grands de ce monde, afin que nous, pauvres mortels, puissions occuper notre journée du 8 avril 2024. Et ça a commencé par Monsieur Elon Musk qui est revenu nous chauffer sur la thématique de Robotaxis, il lui aura suffi d’un « tweet » (ou d’un « Xeet », je ne sais pas comment on dit). On va dire « tweet » – il ne lui aura donc suffit que d’un « tweet » pour réveiller la flamme qui sommeille dans tout bon investisseur en Tesla.

Tiens, ça bouge encore

Sur l’annonce que Tesla allait présenter son « fameux » Robotaxi au mois d’août le titre a donc explosé de 5%. Oui, avec 5% de hausse sur Tesla, en ce moment, on peut dire « explosé ». Alors après on peut vouloir y croire et vouloir croire que le projet est une révolution. Mais disons que quand on sait que Musk nous balade depuis des années avec ça, on a un peu l’impression d’être dans un « Remake de Pierre et le Loup ». Si vous ne savez pas ce que c’est « Pierre et le Loup », c’est que vous n’avez jamais eu d’enfant à qui il faut expliquer 812 fois par semaine que mentir, c’est mal et qu’à force, plus personne ne vous croit. C’est un peu ce qui se passe avec les Robotaxis de Musk, quand on sait le nombre de fois qu’il nous a promis un truc, j’avoue que j’attends de voir pour y croire. En même temps, si ça fonctionne, c’est aussi LE SIGNAL attendu par Madame Katie Wood pour que le titre monte à 2’000$ – et juste avant sa prédiction sur le Bitcoin qui doit aller à 3.8 millions.

Enfin, peut-être que cette fois ça sera la bonne, mais pour être franc, j’en doute quand même un peu. Ça doit mon côté qui n’aime pas Elon Musk qui me fait dire ça ou alors c’est mon côté qui n’aime pas les voitures électriques. Bref, en plus de Tesla qui occupait le terrain et qui donnait des sueurs froides à tous les analystes qui ont downgradé Tesla depuis deux semaines – analystes qui se disaient : « Oh putain, mais si c’était une Révolution, je vais avoir l’air con avec mon target à 120$ » – et le marché lui a répondu : « T’inquiètes pas, d’abord t’as souvent l’air con, mais en plus ça fait longtemps que l’on ne t’écoute plus ». Donc, en plus de Tesla, il y avait aussi Taïwan Semi’s qui faisaient parler d’eux, puisque Biden et ses amis leur ont signé un chèque de 12 milliards pour les encourager à produire plus de semiconducteurs directement aux USA. C’est assez facile de signer des chèques ; c’est pas leur argent et il n’y a plus de plafond à la dette. Dette qui d’ailleurs devraient atteindre les 40’000 milliards d’ici 2025 – ce qui fait qu’elle aura doublé en 8 ans.

Les taux, toujours les taux. Et l’inflation aussi

Autrement, une journée où l’on n’aborde pas l’inflation et les taux n’est pas une vraie journée. Tout d’abord, il fallait tout de même prendre le temps d’observer les rendements du 10 ans. Oui, parce que dès fois on les suit minute par minute, mais là, depuis quelques temps – et surtout depuis que l’on sait qu’ils vont baisser les taux (on ne sait pas combien de fois ils vont les baisser, mais ils vont les baisser, un jour), on avait eu tendance à ne plus trop s’en préoccuper. Sauf que là, depuis que l’on repousse la baisse des taux chaque fois qu’un chiffre économique est publié et qu’il montre ; soit que l’inflation ne va pas TOUT DE SUITE à 2%, soit que l’emploi est trop fort. Eh bien à force, les rendements ont pris l’ascenseur et se rapprochent dangereusement des niveaux où ils se trouvaient début novembre. En résumé et pour faire simple ; le 10 ans ne se comporte pas du tout comme si la FED allait vraiment baisser les taux…

Et puisque l’on parle de taux qui ne vont pas baisser, l’évènement de la journée d’hier c’était quand même Jamie Dimon. Dans sa lettre annuelle aux actionnaires, il a clairement tiré la sonnette d’alarme sur les tensions géopolitiques et sur le fait que le monde était « en feu ». Il estime que la planète fait face à des risques géopolitiques que l’on n’avait plus rencontrés depuis la dernière guerre, que l’on sous-estime les risques de récession et que, selon lui les taux pourraient largement aller à 8%. Il a parlé de stagflation possible et du fait que les intervenants se concentraient beaucoup trop sur le court terme et ne voyaient que les espoirs de baisse des taux dans leur scénario. Bref, le retour de manivelle pourrait être extrêmement violent. Et le pire, c’est que je ne suis pas loin d’être d’accord avec lui. Par contre et afin de ne pas être totalement déprimant en ce mardi doté d’une météo épouvantable ; Dimon nous prédit la fin du monde depuis plusieurs mois déjà. Ceci dit, si la FED monte les taux à 8% – je vais m’acheter un casque intégral.

Pas mieux aujourd’hui

Pour faire simple, il ne s’est pas passé grand-chose hier, on attend principalement mercredi et aujourd’hui ça risque ne pas être mieux. Mais pour être franc, on sent que le marché est moins motivé qu’avant et le doute est présent un peu partout et partout un petit peu. Ce matin en Asie, le Japon est en hausse de 0.6%, Hong Kong est en hausse de 0.7% et la Chine est en baisse de 0.15%. La hausse semble limitée par les craintes sur l’inflation et les taux ; comme c’est original. Par contre, ça ne va toujours pas trop mal du côté des matières premières, le pétrole est 86.65$ et l’or est à 2362$. L’or qui recueille tous les suffrages puisque de plus en plus de gourous sortent du bois pour nous annoncer des objectifs stellaires. Hier c’était Yardeni qui parlait de 50% de hausse. Une chose est claire : on va à 3’000$ sur l’or, c’est presque aussi certain que l’on va à 150’000 sur le Bitcoin. Bitcoin qui se traite à 71’160$ et qui semble vouloir repartir à l’assaut de ses records historiques.

Dans le reste des nouvelles, on retiendra que Nvidia est sous le feu nourri de trois analystes, celui de la Deutsche Bank, celui de DA Davidson et celui de Morningstar. Les trois pensent que les beaux jours sont derrière et que l’on a des attentes beaucoup trop élevées en termes de croissance. Les premiers signes de ralentissement ne devraient pas tarder à se faire sentir d’ici 2026. Bon, en même temps si Nvidia monte de 100% par année avant de baisser en 2026, il y a encore de quoi faire. Il y a également Wells Fargo qui a fixé un nouveau target pour le S&P. L’indice phare devrait atteindre les 5’535 d’ici la fin de l’année, mais la banque s’attend aussi à une forte hausse de la volatilité ces prochains mois. On notera aussi que Musk a déclaré la chose suivante à propos de l’intelligence artificielle :

« Je pense que l’IA sera plus intelligente que n’importe quel être humain vers la fin de l’année prochaine »

Il ne l’a pas mentionné, mais à l’heure actuelle, à l’heure où je vous parle, il est plus que probable qu’elle ait déjà dépassé pas mal de monde, à commencer par pas mal de footballeurs et probablement Bruno Le Maire, Gérald Darmanin et l’ensemble du gouvernement français et je ne parle même pas de Biden. Bref, ça fout les jetons. Musk précise également que l’IA peut littéralement exploser (au sens figuré) pour autant que l’on arrive à la nourrir suffisamment en électricité. Ben dans Terminator, ça ne suffit pas toujours de couper le courant, surtout si c’est l’IA qui gère le courant.

Chiffres du jour

Et puis, en ce qui concerne les chiffres du jour, il n’y aura rien. Rien, mis à part Kashkari qui va parler. Pourtant, il faut faire attention à ce gars, parce que chaque fois qu’il parle, il repousse ses prévisions de baisses des taux de trois mois. Actuellement il est à des baisses qui arriveront durant le dernier trimestre et il parle de 2 baisses. Il y a 10 jours, il parlait de 3 baisses avec un date en été… Méfiance.

Pour le moment, les futures sont en hausse de 0.09% et demain on en saura plus sur le CPI. Et les Minutes du FOMC Meeting. Passez une excellente journée et on se revoit demain, même heure, même endroit.

Thomas Veillet
Investir.ch

“If you have trouble imagining a 20% loss in the stock market, you shouldn’t be in stocks.” John Bogle