La reprise du cycle des ventes de PC et de smartphones se confirme

Les signaux se multiplient sur une reprise des ventes de PC et de smartphones, ou du moins que le bas du cycle était au 4T22 et 1H23.

Après les importants achats en 2020 et 2021 avec le stay-at-home/work-at-home, les particuliers et les entreprises commencent à remettre à niveau les systèmes d’exploitation avec des semiconducteurs toujours plus puissants, le cloud et l’IA. De nombreux PC n’arrivent pas à passer à Windows 11. C’est peut-être encore loin, mais Microsoft a annoncé la fin des mises à jour des systèmes d’exploitation Windows 8/10 pour octobre 2025. En octobre, le marché global des smartphones a progressé de 5% sur un an, après 27 mois de contraction, selon Counterpoint Research. Les analystes s’attendent à une poursuite de cette reprise dans les prochains trimestres. La croissance vient des marchés émergents, en particulier avec Huawei en Chine avec le nouveau Mate 60 Pro et le nouvel iPhone 15 d’Apple. Le consultant Canalys observe aussi une amélioration avec un recul de 1% des livraisons de smartphones au 3T contre –10% au 2T et une demande en hausse dans les régions émergentes.

IDC Corp a passé sa prévision du marché des semiconducteurs de Faiblesse à Croissance en 2024, considérant le bas du cycle au milieu de 2023 avec une forte résilience aux Etats-Unis et une accélération de la demande en Chine au 2S24. Les ventes de PC et de smartphones devraient accélérer et les stocks se reconstituer. L’électrification des véhicules augmentera la demande. Après 8 trimestres consécutifs de déclin des ventes de PC, Gartner Research s’attend à une reprise du marché au 4T23. Il est également évident pour Gartner que la reprise est là avec une reconstitution des stocks des revendeurs.

Nvidia a publié des résultats très supérieurs aux attentes. La demande est forte pour ses nouvelles puces GH200 GPU et H100 pour le gaming, les data servers, le cloud et l’IA. Le profit net est passé de $680 millions au 3T22 à $9.24 milliards au 3T23 et les revenus de $5.9 milliards à $18.1 milliards. Le cours de l’action a légèrement faibli sur la seule annonce relativement négative avec l’impact des restrictions américaines sur les exportations vers la Chine; mais Nvidia a aussi dit que ces impacts seront largement compensés par la forte croissance dans les autres régions.

Nos convictions pour les prochains mois sont: Nvidia avec un objectif de prix à $690, Microsoft à $440, Meta à $400, Netflix à $600, Intel à $60, HP à $35 et Samsung Electronics à KWR 102’000 (Samsung Electronics coté à Londres SMSN LI à $1’570).