Point sur les caisses de pension par la ZKB (3ème trimestre 2023)

La reprise continue des degrés de couverture estimés des institutions de prévoyance suisses a subi un revers au troisième trimestre.

Après le pic du mois de juillet, ce sont surtout les marchés des actions qui ont souffert au troisième trimestre 2023. Les institutions de prévoyance de droit privé en ont également fait l’expérience. Par rapport au trimestre précédent (113,6%), leur degré de couverture a reculé à 112,6%. La reprise financière des caisses de pension depuis l’effondrement à Moniteur des caisses de pension Swisscanto 110,1% fin 2022 a ainsi connu un sérieux coup de frein. Les inquiétudes liées à la récession, qui dominent actuellement les marchés financiers, se reflètent dans cette évolution (graphique 1).

Le resserrement des conditions sur les marchés financiers a surtout un effet sur les caisses de droit privé: ainsi, la part d’institutions de prévoyance de droit privé avec un degré de couverture supérieur à 115% a chuté à 41% fin septembre (45,6% le trimestre précédent), tandis que celle des caisses de droit public à capitalisation totale les plus fortes est resté inchangé, à 13,5% (graphique 2). En revanche, le pourcentage d’institutions de prévoyance en sous-couverture n’a que légèrement augmenté, passant de 1,3% à 1,6% pour les caisses de droit privé. Pour les caisses de droit public à capitalisation totale, la valeur stagne à 8,1% (même valeur qu’au trimestre précédent). La part des caisses de droit public à capitalisation partielle en sous-couverture reste inchangée, à 88,9%.

Le graphique 3 montre la répartition des rendements cumulés estimés, sans déduction des frais, entre le 1er janvier 2023 et le 30 septembre 2023. Le rendement pondéré en fonction de la fortune  de toutes les caisses s’élève pour cette période à 3,6%, et le rendement non pondéré à 3,4%. Le rendement de chaque institution de prévoyance est actualisé en fonction des rendements indiciels. Ces calculs se basent sur l’allocation d’actifs des institutions de prévoyance au 31 décembre 2022 et reposent sur l’hypothèse qu’aucun changement majeur n’est intervenu depuis lors dans l’allocation.